市场总是有效的，交易性的背后总能找到一些内在逻辑。市场给予所有行业不同的股票不同的估值，短期随

着人性的恐惧与贪婪，或高估或低估，长期来看某个公司的股票估值总是有效的。

    对于PE这个指标要结合标的物行业属性和公司基本面以及大盘所处位置综合分析抉择。题材类短期投机只需

注重“势”，而长期投资则看重“质”。首先要确定性成长公司，未来10年处于上升周期的预期不会改变的，这

个时候建仓即使40倍的PE也无妨。国外成熟资本市场泛消费类是出牛股的行业板块，沿着这一思路，国内资本市

场穿越牛熊的历史大牛股何尝不是同样精彩演绎的呢？我们市场上的大牛股据不完全统计，大多数情况下PE常年

在20-40倍之间运行，泡沫为50-80倍，跌破20倍的情况极为罕见！这也是常常听到“好股不便宜”的市场抱怨！

    我们来回顾整理几只大牛股PE常年运行情况！

云南白药：2003-2005年PE在23-30倍外，其余年度在30倍以上，现动态PE为36。

东阿阿胶：2003-2005年PE在25-30倍外，其余年度也都在30倍以上，现动态PE为32。

贵州茅台：2003-2004年PE低于20倍外，其余年度都在20倍以上，去年由于塑化剂等影响，现动态PE为14。

上海家化：2004年PE在22倍外，2006年曾到过135倍。最近几年一直在35倍上下，现动态PE为44。
天士力:   2006年1月PE跌破20倍外，其余年度都在35倍左右，现动态PE为40。

片仔癀:   2008年10月PE跌破20倍外，其余年度都在30倍以上，现动态PE为45。

伊利股份: 2004年2季度、05年3季度、08年3季度和11年PE跌破20倍，其余年度都在30倍左右，现动态PE为29

    好公司的筹码为战略稀缺物一点都不为过，市场已经给予了见证。奢望捡到便宜货只能与它们失之交臂而覆

水难收！有花堪折直须折，莫待无花空折枝！