一百元的片仔簧贵不贵

今年以来，片仔簧在百元附近已经几上几下了，大家围绕片仔簧的估值也争论不休，那么片仔簧一百元到底贵不贵呢？那么我们一起来分析片仔簧价值几何？

下面我们先来看看片仔簧过去几年来的平均市盈率（为了力求全面与准确，统计了其上市九年来的数据）。

    将其九年以来的市盈率下加再除九，则九年来的平均市盈率为28.77倍。那么如果我们根据其2012年的业绩预测2.75元，则2.75 x 28.77 = 79.12元为其合理估值。如果我们这样计算，明显片仔簧股价高估，但鉴于其稀缺与成长性，经过提价，估计2013年增长百分之三十五，则2013年的业绩为2.75 x 0.35 + 2.75 = 3.71元，但2012年有非经常性损益5000万，每股合0.36元。股价提前反应业绩，则六个月内的合理估值为：(3.71-0.36) x 28.77 = 96.38元。如果我们由此估计，片仔簧股价高估。

•     但这种平均法容易忽视个问题，那就是片仔簧近几年来的市盈率，也就是说片仔簧市盈率回到三十倍以下的概率，根据上表的统计，从零六年开始，在六年当中，只有一年其市盈率是回到了三十倍以下，也就是说概率为六分之一。那么我们再来统计一下近六年的平均市盈率情况如何？31.52+51.37+12.26+40.23+51.37+40.35然后除以6，那么我们可以得出最近六年片仔簧的平均市盈率为37.85倍。当业绩增长不变的情况下，我们再来计算片仔簧的估值，2012年：2.75 x 37.85 = 104.1元，2013年：3.35 x 37.85 = 126.8元，2014年业绩增长百分之三十也是基本可以明确的，则我们用3.35 + 3.35 x 0.3 = 4.355元为2014年的每股收益，在估价体系未发生根本改变的情况下，则片仔簧2014年的股价将达到4.355 X 37.85 = 164.84元。继续按百分之三十的增长，则2015年每股收益将达到5.66元，则其股价将达到5.66 x 37.85 = 214.23元。持有二年半到三年，股价翻倍是大概率事件。如果用最近三年的平均市盈率来推算，这结果将更加惊人，最近三年平均市盈率为44倍，则2014年股价将达到4.355 x 44 = 191.62元，2015年则可以达到5.66 x 44 = 249元。这其中还不包括普药与华润合作放量的情况，也不包括与华润合作的新公司业绩贡献情况，更不包括片仔簧超预期的提价情况。至于用哪种推算方式，则由大家自己说了算。投资情况也由大家根据自己的对风险的承受能力来确定。因为比如零八年，其市盈率也毕竟跌到了12倍多，不过中国股市经过长达五年的熊市了，在未来三年里，是出现牛市的概率大还是继续三年的熊市概率大，我想这个问题就是仁者见仁，智者见智了。如果与华润合作后，普药与大健康类品种出现放量，新公司贡献利润，业绩超预期，牛市里再达到了五十倍的市盈率又如何呢？大的风险则是原料价格大涨、与华润的合作不如预期。