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(2010-04-12 20:24:10)
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天奇股份 002009 机械行业
研究机构：东莞证券 分析师：莫景成 撰写日期：2010-04-12
汽车物流设备龙头,业务扩展至风电零部件。公司是国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商,主要产品有汽车总装物流自动化系统、机场物流自动化系统、自动化立体仓库系统,除了传统物流自动化设备外,公司还积极拓展了风力发电设备的风叶、塔桶等风电零部件。
汽车产能扩张今明两年进入高峰期。公司汽车物流设备目前在手订单合计约4.56亿元,绝大部分将在10年交付,因而公司汽车物流业务将有望超越08年4亿元收入的峰值,预计10年汽车物流设备业务将实现销售收入5亿元,同比增长150%,毛利率将恢复到接近07年30%的正常水平。
风电零部件:储势已久,10年迎来收获期。经过08、09年的积累储势,公司风电零部件业务10年有望迎来收获期。目前一汽铸造公司的风电铸锻件订单饱满,4万吨产能有望满负荷运转,新扩张的1.5万吨产能将陆续投放;风电叶片09年下半年陆续完成功率升级的研发,10年大功率叶片将进入量产阶段。
首次给予“推荐”的投资评级。预计天奇股份2010~2012年的EPS 为0.38、0.49、0.67元/股,对应市盈率为38、30和22倍。我们认为公司未来两年公司业绩将出现反转,风电零部件将发展成为公司支柱产业之一,未来成长空间广阔,市盈率偏高但仍处于合理水平,首次给予“推荐”的投资评级。
风险因素:汽车行业景气下滑,风电零部件过度竞争。
研究机构：东莞证券 分析师：莫景成 撰写日期：2010-04-12
汽车物流设备龙头,业务扩展至风电零部件。公司是国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商,主要产品有汽车总装物流自动化系统、机场物流自动化系统、自动化立体仓库系统,除了传统物流自动化设备外,公司还积极拓展了风力发电设备的风叶、塔桶等风电零部件。
汽车产能扩张今明两年进入高峰期。公司汽车物流设备目前在手订单合计约4.56亿元,绝大部分将在10年交付,因而公司汽车物流业务将有望超越08年4亿元收入的峰值,预计10年汽车物流设备业务将实现销售收入5亿元,同比增长150%,毛利率将恢复到接近07年30%的正常水平。
风电零部件:储势已久,10年迎来收获期。经过08、09年的积累储势,公司风电零部件业务10年有望迎来收获期。目前一汽铸造公司的风电铸锻件订单饱满,4万吨产能有望满负荷运转,新扩张的1.5万吨产能将陆续投放;风电叶片09年下半年陆续完成功率升级的研发,10年大功率叶片将进入量产阶段。
首次给予“推荐”的投资评级。预计天奇股份2010~2012年的EPS 为0.38、0.49、0.67元/股,对应市盈率为38、30和22倍。我们认为公司未来两年公司业绩将出现反转,风电零部件将发展成为公司支柱产业之一,未来成长空间广阔,市盈率偏高但仍处于合理水平,首次给予“推荐”的投资评级。
风险因素:汽车行业景气下滑,风电零部件过度竞争。
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