漫漫去产能之路 ：120万吨PTA项目再“上马”！

2016-07-13 22:24:58 来源：扑克 

　　在供给侧改革背景下，钢铁落后产能迎来史上最大力度的清理，但再看化工行业，虽然PTA也早早加入了去产能的行列，去年因个别企业亏损严重以及意外原因而关停PTA装置使得PTA的实际产能有所下降，但是今年的供需格局没有明显改观，PTA仍陷产能过剩困局。

　　一拥而上，极速扩张

　　曾几何时，中国PTA市场的对外依存度高达60%。2009年国家4万亿元刺激政策使得终端需求大增，PTA生产利润丰厚。2009-2011年，国内PTA供不应求，生产盈利在1000元/吨以上，暴利刺激各路资金陆续上马新项目。2011—2015年的5年时间内，PTA绝对产能增长130%。

　　不妨通过下图来感受一下这个巨无霸行业的量级。

　　2016 年上半年国内PTA名义产能分布情况

　　再来看看下游需求的情况。2001-2014年，聚酯产能的增速远不及PTA产能的增速，几乎只有PTA产能增速的一半。

　　http://img.jrjimg.cn/2016/07/20160713222458408.png：120万吨PTA项目再“上马”！" />

　　今年聚酯行业扩张更是进入低潮，一方面不断出现聚酯企业关闭现象，另一方面新增产能较少，预计年内聚酯新增有效产能只有1.5%。

　　受PTA产能大量释放的影响，国内PTA装置开工率已难达到往年80-90%的高位水平。据统计，2015年中国PTA总产量在3035万吨，较2014年增幅缩小2个百分点至8.7%，而整体开工率在64.5%左右。

　　在国内供给饱和的情况下，贸易结构由进口转向出口显得顺理成章。PTA进口量创历史最低水平，而出口量创历史新高。海关数据统计，2015年PTA（税则号29173611）进口总量为68.72万吨，较2014年同期下降约39%；出口总量为62.26万吨，较2014年同期增加34.6%。

　　从贸易流向来看，聚酯工业快速发展的印度是我国PTA主要出口方向，2015年出口量较2014年增加了41.7%。不过伴随印度商工部对原产于中国的PTA反倾销立案调查并通过征收临时反倾销税为80.13美元/公吨的决议，中国PTA出口量有显著锐减。2016年印度JBF工业150万吨/年PTA新增产能投产也将对中国PTA出口形成冲击。

　　国内用不掉，国外出不去，中国PTA行业风光不再，开始转向全面亏损，出现有货没人买的局面。

　　产能退出“小碎步”，磕磕绊绊

　　虽然从2013年开始，国内部分PTA装置相继停车，如：辽化80万吨/年、蓬威90万吨/年、逸盛宁波2#70万吨/年、BP1#60万吨/年，总计300万/年PTA产能，基本处于淘汰状态，但实质性去产能却是从2015年开始的。

　　去年上半年，国内排名第四的远东石化因长时间亏损严重，最终宣布破产重组，320万吨/年的装置全部停产，翔鹭石化450万吨/年的PTA装置也因上游腾龙芳烃爆炸而长时间停车，国内PTA有效产能仅剩3309万吨，PTA去产能取得阶段性进展。

　　但不得不说，PTA产业供需格局并没有那么乐观。这边产能退出刚迈出“小碎步”，那边新装置又热火朝天“上马”了。

　　7月6日上午，巴音郭楞蒙古自治州七月份集中开工项目暨中泰集团年产120万吨PTA项目举行开工仪式。这个PTA产业链石油化工项目总投资300亿元，占地近5000亩，中石油参股15%，整体规划120万吨/年PTA及石油化工产品，分两期建设。且不讨论化纤产业向中西部布局的时机是否已成熟、配套产业链如何发展规划，只是与去产能相背离的逆势而动，就不禁令人捏了把汗。

　　一起来看看还有哪些可能会投产的PTA装置：

　　2016年及以后计划新增PTA产能（万吨/年）

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　　今年以来，PTA行业开工率平均在70%，高于去年同期，即使下游聚酯需求已经进入传统淡季，但PTA开工率仍在相对高位，企业大规模减产的意愿并不强。尤其是进入6月，在经营惨淡、生产严重亏损的情况下，相较减产，“硬扛”成为企业的“必杀技”。

　　在过去两年里，一旦PTA现货生产连续三四个月亏损，部分企业就会酝酿减产，进而控制供应量。但目前PTA成品、原料价差在350元/吨，按成本最低的装置计算，生产一吨PTA亏损100元，而一般企业，生产一吨PTA会亏损300元左右，PTA企业却少有减产意愿，这与市场中的减产预期大相径庭。究其原因，一是要抢占份额，二是出于竞争需要，因为一旦停车就会带来负面影响，三是涉及融资问题。

　　业内人士分析，3—4月PTA现货生产利润丰厚，到目前，生产亏损时间还不长，多数企业可继续结合期货和原料PX进行合理操作，以减少损失。另外，受今年9月召开G20峰会的影响，部分PTA装置在8月底9月初需要停车，在此之前的一段时间，应该没有理由停车。因此，短期内PTA行业“大规模减产”很难实现。

　　重组的远东石化、翔鹭石化何时重启？这无疑是一个很大的变数，也是PTA去产能走向的一个重要影响因素。在大型装置复产之前，PTA行业上下游产能尚能勉强匹配，生产商有赚有亏。但一旦大型装置复产，一段时间后，PTA生产商都将陷入亏损状态，产能小的PTA企业势必被迫关停。后期中国PTA行业去产能速度是否放缓，还须继续关注。

　　延伸阅读：PTA巨头远东石化倾覆之谜：是产能过剩还是投机贪心？

　　附 2016上半年PTA市场行情分析

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　　元旦节后，由于沙特与伊朗冲突后市场对OPEC减产的幻想破灭，原油价格屡屡走跌，且刷新十二年以来的最低水平，受此影响，国内PTA现货同步暴跌，月内最低成交价格已跌破历史低点4100元/吨价格，另外春节临近，下游聚酯开工率日趋下降，需求面同样对其造成拖累。且春节前需求下降担忧继续重压油价，减产疑虑令PTA跌势雪上加霜，外加业者陆续退市，低需求主导市场，节前PTA市场重心弱势走跌。节后归来OPEC减产传言再度弥漫市场，但随后减产希望破灭导致供应过剩局面难改，但国内PTA在成本支撑及期货抄底资金挺市下，市场重心稳中偏强。一季度末，在外围宏观政策、原油及资本面作用下，国内PTA现货市场走势较为波折，同时因聚焦石油输出国组织（OPEC）冻产计划且中国意外降准有效刺激了市场风险偏好，PTA期货涨停，现货跟随大涨，随后由于进出口数据大幅下降引发了市场对中国原油需求持续性的担忧，油价承压下挫，此外冻产协议出现分歧以及库存料将续刷新高也令油价承压，终结了国内PTA市场续涨格局。

　　进入二季度，多哈会议冻产协议初见曙光，国际原油应声上涨，一定程度利多PTA市场，随后冻产协议流产，油价市场小幅走弱，但同时因科威特工厂罢工使得油价跌幅收窄，PTA市场多数观望为主，随着市场逐渐消化了多哈会谈破裂带来的利空，且此阶段大宗商品表现强势及棉花期货连续上涨等因素影响，PTA市场延续偏强整理。紧接着国原油产量持续下降，油价三连涨，受此提振，原料PTA期货偏强整理，其现货市场同步上扬，但聚酯产品跟涨力度不佳，由于国内商品期货全线下挫，受此影响，原料PTA期现货市场重心深跌，成本支撑不佳的情况下，聚酯产品跟随原料市场走跌，随着大宗商品市场持续低迷，受此利空主导，整体PTA市场维持偏弱走势。

　　二季度末，国际原油收盘小涨，同时受整个市场偏多氛围带动下，PTA期价反弹，另外3日市场流传G20宁波对辖区内工业企业停产名录，市场借此炒作推升PTA价格。但下游需求观望氛围浓厚，整体成交情况不佳，端午节归来，PTA市场表现稳定，当前市场缺乏基本面利好支撑，整体观望心态浓厚，随后原油持续走跌，市场心态悲观，但由于江阴汉邦等装置停车对市场带来支撑，部分聚酯工厂询单尚可，国际原油重心下挫，PTA市场盘整运行。