“目前的颓势在任何时候都可能骤然变化，而未来一切不可预见的事情都可以使人们一夜间猛醒：市场上的价格曾经是那么低廉，再回到市场上却发现已经销售一空。”

                                                                      ——凯恩斯

    当三月的国际市场还残冬未尽，中国股市已春意盎然。在“1929年大萧条重现”的循循善诱中，在“日本经济失落的十年”的深情缅怀中，在“金融海啸第二冲击波”的余音缭绕中，在“最坏的时候还没到来”的淳淳教诲中……A股踏着六月的滚滚热浪，在欢乐祥和的气氛中，毫无悬念、毫不费力的登上了3000点……

    “眼睛一闭，咬咬牙就加仓了”虽是一句调侃的话，但事实上投资就是这么一回事。小时候我们从老师家长听到最多的一句话是：做事要胆大心细。长大了做投资，核心仍是这四个字：胆大心细。何谓胆大，一是市场恐慌时，你真的要有大无畏精神才能放手下重注，满仓或重仓，这就叫“真的勇士敢于直面惨淡的人生”。等到不用闭眼睛、咬牙就敢轻松买入时，不是历史天价，也是相对阶段高价。

    阶段的顶在3100点或3500点甚至3800点，不是我们需要知道和重要的。但以目前看金融等蓝筹股，卖出大幅踏空的概率在未来半年或一年中应该是很小了，当然如果不卖，几年后看也会做得不错。而八类股中，一部分先期调整的、未来业绩确定性较高的再大幅下跌的风险也较小了，另一小部分上涨还远远落后于指数的还会继续上涨。

    现在的股市容量不存在销售一空的现象，只是那些等待非理性“安全”的代价是必须付出高的多的价格。举个例子，就以我在2566点时公开第一批满仓为界，以我博客中曾经出现过的股票为例，进行比较：

指数 2008.07.03低点2566点  2009.05.25低点2538点  2009年最高   最新收盘

股票       对应复权价(元)        对应复权价(元)         复权价(元)    复权价(元)

浦发银行     33.79                   41.81                 60.24       60.10

风帆股份     21.57                   37.75                 45.44       34.34

工商银行      4.70                    4.36                  6.07        5.79

    在同样的点位，三个股票中，一年后所要付出的价格最高一个可超过70%，而在指数只涨了20%的现在，最高一个可获得80%的收益，而这两个股票都不是价格表现最好的。事实上我们从来没买到过涨幅最好的股票，买到很多甚至一般，但从不影响我们的收益，这个我在以后的博文中会深入说说。（不同的行情系统复权价会出现差异，旨在说明问题，采用同一系统数据，不影响比较结果）

    胆大的第二层意思是做决定要快，任何有稍许的患得患失，终将大大影响长期的收益率。孙正义决定投资阿里巴巴只花了6分钟，巴菲特也多次透露，他决定购买一个企业不会超过5分钟。

    心细即思维要缜密，思考要步步为营。我们说的胆识，就是胆量和见识。光有胆量，没有见识是草莽；只有见识，没有胆量是懦夫。草莽和懦夫，究其源由，都出自同一根本，即不正确的见识。枭雄与英雄，一字之差；敢做和能做，也仅一字之差，却往往带来截然不同的人生归宿。敢做并不一定显得是能力，能不能做才是最重要的，只有敢做能做的事，才是长期和最终的胜出者。

    9年前闽东电力创造出88倍市盈率的发行价，2006年中国人寿97倍市盈（因已近年底实际市盈率为30多倍）、18.88元的发行价，数字都很吉利，但拥有此两股票者都不怎么幸运。前者按最新收盘价，一级市场买入者9年收益大概20%多，而且还必须忍受5年的漫漫跌途，开盘之初二级市场的买入者惨况就可想而知；后者二级市场买入者个个还潜伏在长征路上的沼泽地底下。

    2009年三金药业的询价又询出一个33倍市盈率的发行价，令华夏、嘉实、易方达、广发这四大基金巨头集体在网下申购中失手，这在过往的靠资金说话的新股发行中极为罕见（见《四大基金失手桂林三金新股申购考验博弈报价》）。我倒觉得挺正常的，第一，既然是市场化，就必然与二级市场的价格越来越接近；第二，财大气粗是暴发户的行径，从人类进化程度来看，富有的历史越长，越以一掷千金为耻。当然也千万别像上面的凯恩斯似的，让人家小孩子擦皮鞋，付的钱太少，气得小孩们向他扔石头，一起与他度假的朋友建议他多给点钱了事，而他则荡气回肠的回答道：“我不会贬抑货币的价值。”