李融荣称中央企业不差钱，央企3月份利润环比增长近86%；姜建清说，工商银行有信心今年继续保持盈利增长；深交所提醒货真价实才是根本。

    等到知更鸟报春了，指数已涨了50%，今年的春天还剩多久？

    2500点肯定不是2009年的山顶，而往远处望，中国的A股更是一个洼地。当然行情不会一蹴而就，会走走停停。

    曹仁超一篇《性格决定命运》的最后，幽了我们看者一大默，说：“90%的中国人只能当小老板而没有条件做大老板，此乃中国民族性缺点。”照老曹的意思，外国人个个有条件当大老板？外国人90%的人也不能当大老板，这关民族性格什么事？

    为什么中国专家学者的眼中，会看到中国如此多的“与众不同”。比如：中国的股市不适合价值投资，甚至很多人断言，如果巴菲特在中国，也要赔的稀里哗啦，因为中国股市根本没有投资价值；另一论调是中国股市向来是个投机市场。我常常像《皇帝的新装》中的那个小孩，一脸茫然感到非常奇怪：难道学富五车、才高八斗的人说出来的话，非得这么让人匪夷所思？

    绩优不涨，绩差不跌，是投机市的表现。那么这18年来中国股市的事实是否真得如此？绩优是不是真的不涨，绩差是不是真的能涨？我们看当年最具典型的红得发紫的绩优股长虹、春兰和深发展。长虹、春兰当年盈利如日中天时每股收益分别达到2.07和1.93元，股价最高时分别到过66元和64元，但是后来企业盈利能力下降，股价也随之下降，春兰更是退市了。深发展、还有格力仍能保持相当强的盈利能力，所以目前它们的股价远远在前两者上，这充分证明了中国股市是一个很遵循价值规律的市场。如果1997年后或现在长虹的股价还站在60元的高岗上，那才能称为中国股市是一个投机市场。

    问题的关键在于，你得分清，昨天的绩差，是不是能代表今天、明天的绩差，今天的绩优能不能持续到明年、后年，很多时候，不是企业报表欺骗了你，是人们自己欺骗了自己。

    得出中国股市没有投资价值的重要理由之一是，中国的上市公司分红很少甚至基本不分红。这是机械理解导致。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利和出售时得到的收入。只要企业能不断产生利润，支付股息的能力就在不断增长，这个预期现金流也就在不断的增长。因此最终决定企业内在价值的是企业的利润，而不是是否分红。及时分股息并不会改变企业的赢利能力，相反如果是一个赢利能力很强的企业，反而失去了“利滚利”的机会；企业没有及时分掉，它的预期股息就会反映在股价上。格雷厄姆在《证券分析》中作过详细解释：“当我们根据一家公司相对于同行业其他公司的业绩而做出该公司股票价格过低的判断时，这种反差很可能自有其统计结果所不能提示的原因。也许是前景不容乐观，抑或是管理存在漏洞。但一般不应该把普通股较低的红利看做是一个抵销性的因素，因为红利通常可以在合理的时间内调整到与其赢利能力相适应的水平。虽然有的公司可能在相当长的时期都奉行过于保守的分红方案，但是即便如此，市场价格迟早都会反映其赢利能力。”