据《香港商报》讯，跨国银行对投资中国银行业的兴趣较次贷爆发之前要小得多的原因，并不是说外资行对中国的兴趣变冷，而是认为中资银行“估值过高”且跨国银行资产状况受日益增长的呆帐减值冲击因而令耗资巨大的海外投资的吸引力顿减。多数外资银行对目前中国银行业的监管感到“大体满意”，若中国政府真的放宽外资入股中资银行的限制，花旗和汇控等一些外资银行已经获得了增加持股的选择。花旗的管理层曾表示，希望将对浦发银行的持股提高至20%，但双方在价格问题上互不相让已一年有余。

    去年工行上市后，屡遭国人嘲讽，敢与花旗比天高,国人多对花旗也才10倍市盈率而耿耿于怀。花旗是没法与工行比的，并不是因为花旗去年四季度亏损了，一年前我就是这个观点。欧美发达国家的经验表明，虽然替代渠道的数量和成熟度在不断增加和提高，但银行网点仍是最重要的银行渠道。网上银行虽然能提供更多的便利，消费者在选择银行相关活动时仍将面对面沟通作为一个重要考虑因素。因此花旗并不是美国本土最认可的银行，而是西海岸的美国银行，其业务收入的85%来自于美国本土，拥有全美最大的全国性零售网络。

    查阅美国历史上一些著名公司的市盈率，就会发现，那些一概以“20倍市盈率以下才有价值”来束缚中国股市是多么的谎谬。可口可乐在1990年的10年间，市盈率最低也有16倍，发生在1990时，其后10年中再也没有到过16倍的市盈率，最高时达到72倍，每年的最低市盈率基本在25倍左右波动。

    市盈率的高与低也是有一个度的，并不是越低就越有价值，而且大多数情况，就像巴菲特曾形象的喻其老师的选股策略为“捡烟屁股”。比尔.米勒也曾举过反斗城（ToysRus）的例子，很多年来，尽管它对价值投资者来说很有吸引力，它的市盈率、市净率和历史数值都显示它很超值，但通过深入挖掘它的报表和分析其竞争对手，比尔认为它的低价是完全应该的。A股市场，对我最深刻的莫过于江苏春兰，因为我在1997年时曾一度很看好，虽然最后只持有过一、二个月，但是我一直关注了较长的时间，与上述的反斗城如出一辙，当年它是沪深两市名列前茅的低市盈率、低市净率、低负债率，财务指标非常健康，但是就是这样一家“优秀”的企业，10年后走上了退市的不归路。所以“垃圾股”与“蓝筹股”的分法也是很无喱头的事，股市只有有价值没价值、价值是大是小之分。

    可口可乐几度欲破产，二战前，可口可乐又濒临破产，因为当时的管理层及时抓住了二战的营销机遇才得以起死回生；花旗银行1990年代初也曾滑入破产边缘，可以这样说，它们都曾是历史上著名的“垃圾股”。

    我国股票发行制度由审批制过渡到核准制，1998年之前，采取发行规模和发行企业数量双重控制的办法，1993年、1994年、1996年、和1997年的发行额度分别是50亿元、55亿元、150亿元和300亿元人民币。因此，无论承不承认，客观的讲，A股的上市公司都是当年地方政府把最好的一块资产拿出来的，技术基础与工人素质都是相当好的，由于市场原因，一些企业一下子不适应、遇到暂时的经营困难，出现亏损，也是客观造成的，如果配以好的制度，出现转机是有很大可能。这不是随便在维尔京群岛或开曼群岛注册家皮包公司就可以注册上市的市场可比的。

    我认为不适宜把A股的经营业绩不好的上市公司全部拿来与香港市场上的垃圾股相提并论。除上述发行机制的原因外，香港的几分、几毛钱的垃圾股，很大程度上是经过几次1拆10（或更多）后，实际的价格就是几十元、几百元，与多年不进行送配的A股的低价股还是有严格区别的。