说来不怕人笑话，我没有一本关于股票投资的书，只有几页打印的关于投资大师的理念，几篇从报上剪下的文章。开始思考投资与投机，源于大概十年前上证报上胡海先生的一篇《投资结合投机是不是效果更好》，那时我朦胧的知道自己该会走什么路。前不久偶然路过他的博客，向启蒙老师表示了感谢。说启蒙倒不是指股票的一般知识，最早的启蒙应追溯到《新华词典》和中小学时看的外国小说电视及矛盾的《子夜》，那时激动的想：世界上竟然有这么好的职业，能在同一个地方完成买卖而赚钱。我从12岁就开始空余帮母亲的小生意算账收钱，知道进货卖货是多么辛苦。90年代初期寒暑假在亲戚的经营部帮忙，空闲之余，就是跟在他们后面上对面的证券营业部，然而我竟然无法感受他们的痴狂、兴奋与失落，或许是由于断断续续，可能最疯狂和最恐慌的情景没看到，后来的情况，跟全国大多数股民一样，尘归尘，土归土。

    证券市场本质上和菜市场、服装市场没有任何区别，核心是这个东西是不是物有所值。最大的区别，也许就是买卖品种不同——是青菜、萝卜或西装、旗袍还是股票、债券，可能证券市场还外加一群西装革履的赌徒。

    价值投资肯定是真理。真理的程度与鲁迅《立论》中的“这孩子将来是要死的”一样。非常不幸的是说这话的人得到一顿大家合力的痛打。

    价值以多种方式存在，如内在价值、成长价值、收购价值等。如果在鲁班面前弄一下斧的话，可以联系另一个概念：能量，一个常用和基础、但同时也是一个非常抽象和较难定义的物理概念。

    内在价值投资是其中也是核心的一种方法。纯粹的内在价值投资是一种理想，所以巴式内在价值投资法融进了15%的费雪成长理念，这15%就是投机。而这个比例也是老巴的保守说法，这是他一贯的作风。巴菲特口中的过度高估、高估也是投机的成份，什么是度？

    基本分析和技术分析相当于工具箱，里面有许多工具，如秤、镰刀、菜刀、锤等等，为评价各种价值服务，如基本分析中的市盈率、市净率等，技术分析中的量、价等，这些是基本工具，供各种各样的人按各自的能力选择使用，一个人能学会使用一到二个工具已经很难了，我就从不用各种指标、均线、价升量增等法则，也不知道怎么用，有哪些指标，我只要了解一个大概运行痕迹并找出一些规律而已。各种衡量法则是这些工具的说明书。

    例如，菜刀，如果某说明书介绍菜刀可以切菜，那么至少到目前为止，这个理论是正确的；如果某说明书介绍菜刀可以切指甲，那么虽不能说这个理论是完全谬论，但至少不是很确切，且很危险，使用者可能经常会切断指头。而市面上流行的往往就是这类说明书，包括现在的所谓价值投资也大多是充斥着“菜刀可以切指甲”这样的理论、法则。

    所以，谬误的是这些说明书，有问题的是写这些说明书的人，包括写基本分析说明书，技术分析说明书的人，问题不是出在工具本身。

    波浪理论中对浪的解释是基于自然规律中的现象，即股价呈现固定的波浪趋势，这就好比人类永远脱离不了春夏秋冬与生老病死等自然规律一样。最被人诟病之处认为是事后诸葛亮，浪越数越多，钱越数越少。可是仔细想一想，牛市的事后不就是熊市的开始吗？熊市的事后不就是牛市的开始吗？就看从什么角度认识事物。

    一个最大的误区是认为所有的技术分析运用者都是短线客，追涨杀跌，赌徒。我所了解的一些技术分析运用得很好的人，都是不折不扣的长线投资者，买进的原则也是基于企业价值，更不可能随意加买，安全边际思想不是内在价值投资者所特有的，只是格氏发明了“安全边际”这个词，不就是我们通常说的“物美价廉”嘛。不同的可能是对于如何卖出，就如评判一个人，除了考察本人的言行仪表，还要看他交的朋友和别人对他的评价；又如我进了一批大白菜，总得打听一下别家在卖什么价钱，从而为自己确定一个既不影响销量又能利润最大化的卖价，这是我对技术分析运用的理解。

    当然上面我提到的人包括我绝对不会照别人写的说明书去使用，无非是根据对市场的长期观察而找出一些必然规律，更不会在任何时候都要去套用。

    价值投资是最符合逻辑的投资方法，但并不是所有的价值投资者都能成功，评判企业的价值毕竟不能靠背几条巴氏语录就能解决，芒格说，一个投资者应当掌握格雷厄姆的基本投资方法，并且对商业经营有深入的了解，你要树立一个观念：对任何价值进行量化，并比较不同价值载体之间的优劣，这需要非常复杂的知识架构。巴菲特平均一天要看30份年报、至少3本书、二十几份报纸、商业杂志，所以，是巴菲特的DNA决定了他能干成事，即使是走相反的路，他也一样会成功，成功的不是方法本身，而是人的问题。但话也说过来，巴菲特的DNA决定了他不可能干特别投机的事，所以成功的肯定是投资者。

    因此不能一概认为：

所有运用技术分析的人都是投机客，

所有运用基本分析的人都是投资者。