对现在许多人认为是熊市的开始，我觉得找众多理由还不如看事实，相当数量的一批股票，有的已没有创出一个月来的新低，有的在慢慢碎步向上，有的已创出一个月来的新高，我不知道世界历史上有没有发生过指数大幅下跌许多股票在上涨的熊市，我见过的中国A股2001年6月14日开始的熊市，也不能找到这种现象。

    涨得多跌得多，不同的是跌过之后的表现，长虹与东大阿派都是96-97年绩优股行情中的代表，绩优高成长，97年5月的那次下跌，阿派远比长虹跌得厉害，但是二年多后，它还是在股价高点上涨了一倍，而长虹仅从9月后的底部反弹了50%。所以关键是上涨的动力有没有消失。但是股价运行周期完整的，就代表了上涨动力的消失，有些股票基本面情况好的不得了，市盈率也很低，但是如果运行周期已清晰完整，说明良好的表象下是不好的实质的开始，就应回避。  

    上世纪八十年代末期社会流行“造原子弹的不如卖茶叶蛋的”口号，如今，一些有自主知识产权、成长性良好的技术类股票只有30倍的市盈率，这是证券市场的脑体倒挂现象，相当于蓝筹股10倍的市盈率，这种格局不多时将一定会被打破。美国股市上经历过多次高科技泡沫破裂，但是高科技股高于一般股票的市盈率还是常态，蓝筹股也续写过几次神话，但是蓝筹股的低市盈率也是常态。一般它们的市盈率关系1：3之内是合理现象。

   拿美国的纽约证券交易所上市的特别是一些老而臃肿的公司作为蓝本来评估全部A股的事，是不客观的，如果要比较，A股市场更接近于门类齐全、综合平衡的纳斯达克市场。 打个比方，一个年轻人如果摔了一跤，严重的也可能住十天一月的院修养一段时间又活蹦乱跳了，如果是一个老年人，可能就是脑溢血身亡或瘫痪。

    波特指出，国家竞争力决定于该国以高新技术产业为代表的知识产业的竞争优势。为什么美国容许百度、谷歌等股票高市盈率？十七大报告在“促进国民经济又好又快发展”中，首先提到的是，“提高自主创新能力，建设创新型国家。” 这种创新包括新的技术开发应用，新的商业模式，新的盈利方式。在纳市达克上市的如家一、二百倍的市盈率代表传统行业新的商业模式，百度几百倍的市盈率既代表新技术，也代表新的盈利模式。