昨天满仓了，而恰好这个时候，大盘似乎风雨满楼，于是我开始寻找持股的理由。
 
一、分析大盘的基本面：

• 市盈率仍处相对低位

沪深300总体市盈率只有17倍，虽然高点，但可以接受，从A股历史上看属于相对低位。再随便翻翻深市前几页股票，大部分股票由于业绩差，走的是大熊市，很多股票复权价只是前几年的1/3以下，这让我对现在的大盘安心不少。

• 股改后，大股东从掏空到注入

股改后，大股东从上市公司掏钱，不如注入优质资产，从股市掏钱，这样更正当，不受良心和舆论谴责，多方共赢，而且由于股市的放大效应，赚得更多。这是我受到贺宛男的文章启发：大股东清欠从掏空到注入转变。去年另一篇文章则反衬了这个转变：长春经开（600215）贺宛男：大股东盘剥上市公司市净率最低的公司这样炼成的。

• 市值成为上市国企管理层政绩的重要考核指标。
• 股权激励机制的推行

股权激励机制还在启动阶段，有待探索完善。激励机制让公司管理层有了做高市值的强烈欲望。好的激励机制会促进公司的长期发展；不好的激励机制将造成企业的短期行为，业绩出现暴涨，如深振业。对股市来说就是机会。上市公司的整个业绩将好于全社会平均。

• 小非减持

小非减持似乎是利空，但是从现在来看，小非减持公司的市场表现并不弱于大盘。为什么呢？因为小非希望高价减持，这样就必须做好上市公司的业绩，至少是短期业绩很好。人福科技就是一例。小非虽然不是大股东，但在中国，有足够的公关能力可以做到这点。何况大股东多数是所有权人缺位的国有股东。

• 内外企业所得税合并

内外企业所得税统一为25%。现在国内企业是33%，降低所得税后，A股平均净利将提高12%。这对绩优的大企业影响很大。

• 何为结构性牛市？

绩优、成长将是永恒的主题。重组也是一个热点，但上市公司壳价值减少，单纯的壳不大值钱了。重组将是强强联手，优势互并。

未来，绵绵不断下跌的垃圾股，和不断攀升的优绩成长股，将成为结构性牛市的主要景观。

• 只做不说的监管层

高层不可能象以前那样用政策来打压股市了。但高层对股市的判断显然是过热，新股发行明显加快了，就是一个信号。加快新股发行，是市场化的调控手段，疯狂的牛市不会因为这个而停止步伐。由于新股发行没有市场化，受制于上市程序，新股发行速度加快有限，而且市场资金是渴望优质上市公司的。牛市还没到疯狂时候。

二、分析手中的个股：

• 九龙山

看好它的房产、休闲投资，看好它的当家人能力。

• 东方集团

看好它手中的民生银行、锦州港、新华人寿。新的会计制度必将把这块资产挖掘出来。东方乐园如果经营好，将是下一个苏宁电器。

• 江淮汽车

我对它的信心基于ROE－PB估值行业内最低和多数QFII持有。对汽车行业，未来竞争压力大，但发展潜力也大。汽车是中国未来几年最大的消费增加点。

• 中海发展

绩优并且稳定，而且分红比利息强。高盛看11.2元。QFII和基金云集，比H股低，风险不大。

• 金鹰股份

多家QFII持有，我还没研究过，目标价也未定。看看吧。

• 营口港

港口行业的发展前途好，但营口港业绩一般，略为低估，9.3出手吧，大概要到明年才行了。

• 云南盐化

短线，次新股，业绩有潜力吧。

• 中孚实业

氧化铝降价后，每吨铝可多赚5000元吧，产量18万吨，有一半出口，要15%的出口税。简单计算一下：国内销售9万吨，多增毛利4.5亿，出口9万吨多增毛利1.8亿，扣除33%的企业所得税，可多增净利4亿元，每股可增利1.8元。现价不到8元，低估很多。

• 赤天化

从ROE－PB图上，赤天化与云天化当时同属行业低估，但赤天化低估更多些，所以我选择了赤天化。按行业水平，它应该达到11元左右。今天发现去年下半年的文章：（贺宛男）赤天化关联收购好蹊跷 30年旧设备无分毫折旧。公司净资产6元多可能虚增了。但是反过来想，以更低的净资产获利同样的收益，说明盈利能力更强。因此维持原来持股的计划。

手中大部分个股是中长线，但是如果确认大盘中期调整，“高抛后低吸回来”的想法对我的诱惑不少。我看不清大盘的走势，所以维持不动。除非有足够的赢利或者快速拉高，才会抛出。