中央银行学期末测试卷（一）
一、 填空题（每空1分，共10分）
1．货币发行准备的构成是现金准备和＿＿＿。
2．选择货币政策指标的主要标准包括：＿＿＿、可测性、可控性和＿＿＿。
3．充分就业的目标并不是追求零失业率，而是把失业率降低到＿＿＿＿水平。
4．现代中央银行基本上具有两大职能：＿＿＿与＿＿＿。
5．决定货币供给的三个基本因素是：通货—存款比率、准备—存款比率和_______。
6．_______曲线的形状是理解货币政策效应差异的焦点。
7．基础货币是由通货和________这两部分构成。
8．法定准备金率在世界范围内有＿＿的趋势。
二、单选题（每题1分，共10分）
1．一般性货币政策工具的根本特点在于（  ）
A．针对总量进行调节
B．从质和量两个方面进行的调节
C．针对特殊经济领域采用的信贷调节
D．以行政命令对信用活动进行直接控制
2．研究货币政策的作用机制就是要以（  ）为中心。
A．目标变量
B．中介变量
C．操作变量
D．货币变量
3．以下指标中，（  ）能更准确地体现货币流动性的强弱.
A．MO/M1   B.M1/M2   C.M1/M0   D.M2/M1
4．偿债率是指一国还债额占多年该国外汇总收入的比率，以不超过（  ）为界。
A．20%
B．25%
C．33%
D．50%
5．国际收支差额最狭义的定义是（  ）

A基本差额  B经常项目差额  C贸易差额  D总差额
6．我国中央银行的金融市场利率主要是指（  ）
A．再贴现利率
B．储蓄存款利率
C．银行间拆借利率
D．准备金存款利率
7．从发展趋势来看，越来越多的国家把货币供给量的控制重点（  ）
A．从M0转向M1
B．从M1转向M2
C．从M2转向M3
D．从M1转向M1+M2
8．在我国公开市场操作的交易方式，除了回购还采用（  ）方式。
A．买卖  B．回购  C．发行  D．再回购
9．下列属于中国人民银行负债的是（  ）
A．对中央政府债权

B．对存款货币银行债权
C．对非货币金融机构债权
D．中央政府存款
10．菲利普斯曲线划分为长期和短期的区别在于（  ）
A．短期是一条水平线，而长期会变成垂直线。
B．短期是一条垂直线，而长期则变成水平线。
C．短期是一条向左上方倾斜的曲线，而长期是一条垂直线。
D．短期是一条垂直线，而长期是一条向左上方倾斜的曲线。
三、多选题（每题2分，多选、少选、错选不得分，共30分）
1．中央银行“三大法宝”之一的再贴现政策的局限性是（  ）
A．再贴现率的提高，可能使再贴现率较低的银行立即陷入流动性困境
B．调整贴现率的告示效应有时并不能准确反映中央银行货币政策的意向
C．利用再贴现率的调整来控制货币供给量的主动权并不完全在中央银行
D．再贴现政策较为细微，技术性较强，需要以较为发达的证券市场为前提
E．市场利率与再贴现率中间的利差易随市场利率的变化而发生较大的波动
2．中央银行的选择性货币政策工具主要包括（  ）
A．消费者信用控制
B．证券市场信用控制
C．不动产信用控制
D．利率控制
E．优惠利率
3．以下对我国的利率的三个层次描述正确的是（  ）
A．第一层次为中央银行基准利率
B．第二层次为金融机构法定存款和贷款利率
C．第三层次为金融市场利率
D．目前仍实行计划为主的利率管理体制
E．利率市场化将是一种必然区趋势
4．外部时滞的长短，主要取决于（  ）
A．政策的操作力度
B．对金融调控能力的强弱
C．中央银行决策水平的高低
D．金融部门对政策工具的弹性大小
E．企业部门对政策工具的弹性大小
5．中央银行对汇率的管理是通过以法定汇率代替自由汇率，其一般形式有：（  ）
A．基本汇率
B．双重汇率
C．差别汇率
D．歧视汇率
E．复汇率
6．中央银行金融市场监管的一般原则有：（  ）
A．强制性原则
B．全面性原则
C．效率性原则
D．及时性原则
E．公开、公平、公正原则
7．下列各学派对货币政策有效性分析的结果描述正确的是（  ）
A．古典学派认为货币政策和所有的政府干预都是无效的
B．早期凯恩斯主义者认为货币政策在危机时是完全无效的
C．货币学派货币政策在短期和长期均是无效的
D．新凯恩斯主义认为货币政策是有效的
E．合理预期学派认为货币政策在短期内是有效的，但在长期内却是无效的
8．操作指标是中央银行通过货币政策工具能够有效准确实现的直接政策变量，以下可视为操作指标的有（  ）
A．基础货币
B．法定储备
C．超额储备
D．借入储备
E．非借入储备
9．在中央银行的下述业务中，属于资产业务的项目有（  ）。
A、货币发行
B、再贷款和再贴现
C、金银储备
D、外汇储备
E、经理国库
10．下列各项中，属于货币发行准备制度的是（  ）。
A、弹性比例制
B、保证准备制
C、保证准备限额发行制
D、现金准备发行制
E、比例准备制
11、中央银行对财政账户分析的两种方法是（  ）
A．基本差额；
B．经常性收支差额；
C．贸易差额；
D．资本与金融项目差额；
E．总差额
12、中央银行制度的基本类型是（  ）
A.单一式中央银行制度
B.复合式中央银行制度
C.准中央银行制度
D.跨国中央银行制度
E.二元中央银行制度
13、在中央银行的外债管理中，确定外债规模的因素有（  ）
A.  经济建设对外债的需求量
B.  国际资本市场的可供量
C．本国对外债的管理成本
D．本国对外债的使用效率
E．本国对外债的承受能力
14、金融稳定的目标是：（  ）
A.对经济全局而言，要维护金融安全和金融主权
B.对金融部门而言，要防范和化解全局系统性金融风险和局部系统性金融风险
C.对社会经济个体而言，要提供一个合理的金融预期
D.对非金融部门而言，只需防范和化解局部系统性连带金融风险
E.对金融业的运行进行广泛的调查研究，随时掌握金融体系的稳定状况
15、下列指标中，属于内部效应指标的有（  ）
A．货币供应量增长率
B．货币供应量结构比率
C．货币购买力指数
D．消费物价指数
E．失业率
四、简答题（每题6分，共30分）
1、中央银行与商业银行有哪些业务关系？
2、与商业银行相比，中央银行负债业务有哪些特点？
3、为什么说中央银行的资产业务规模会影响其货币供应量？
4、公开市场政策发挥作用应具备哪些条件？
5、简要叙述货币政策的传导机制。
五、论述题（共20分）
试论我国货币政策有效性不足的原因和增强货币政策有效性的途径。

答案：
填空：1证券准备  2相关性，抗干扰性  3自然失业率  4货币政策，金融监管  5基础货币  6总供给  7存款准备金  8降低
单选：ABBACCBCDC
多选：1 BCE  2 ABCE  3 ABCDE  4 ADE  5 BE  6 BCE  7 ABD  8 ABCDE  9 BCD  10 ABCDE  11 BE  12 ABCD 13ABE 14ABC  15ABC
简答：
1、中央银行与商业银行的业务关系可以从中央银行的职能入手来考虑，主要有以下几方面内容：（1）中央银行集中保管商业银行的准备金。各商业银行均在中央银行开立准备金存款账户用来存放法定准备金和超额准备金；（2）中央银行充当商业银行的最后贷款者。当商业银行资金周转不灵，同时同业头寸过紧时，可以向中央银行申请再贴现或再贷款，以获取所需资金。此时中央银行成为商业银行的最后贷款人，保证了存款人和银行营运的安全；（3）中央银行为商业银行的支付结算提供清算服务。由于各家商业银行均在中央银行开立有存款账户，因此各银行间的票据交换和资金清算业务就可以通过这些账户转帐和划拨；（4）多数的中央银行还负有监督和管理商业银行的职责。为保证金融体系的稳定和健康发展，许多国家的中央银行都负有监督和管理商业银行的职责，对商业银行的市场准入、退出、以及日常业务进行监管。
2、中央银行的负债业务即其资产来源，主要包括流通中的货币、各项存款和其它负债。虽然资本金项目也是其资金来源，但不属于严格意义上的负债。商业银行的负债业务也是其吸收资金形成资金来源的业务，主要包括存款负债、其它负债和自有资本。与商业银行相比，中央银行的负债业务具有以下特点：（1）其负债业务中的流通中货币是其所独有的项目，这是由其独享货币发行权所形成的垄断的负债业务。商业银行均无此项负债，并且与此相反，现金在商业银行的资产负债表中属于资产项目；（2）其业务对象不同，虽然中央银行的负债业务也有存款，但其存款对象主要有两类：一类是政府和公共机构，另一类是商业银行等金融机构。不同于商业银行以普通居民和企业为存款业务对象；（3）其存款业务具有一定的强制性。不同于商业银行的存款自愿原则，法律要求商业银行必须在中央银行存有一定量的存款准备金，具有强制性。
3、中央银行对商业银行和政府的贷款业务可以对货币供应量实施调节，央行扩大贷款 , 直接增加了商业银行的超额准备金 , 从而扩大存款机构的放款和投资能力 , 导致货币供应量扩大；再贴现通过影响金融机构的借贷成本和存款准备金头寸的增减 , 调节货币供应量；央行的证券和外汇买卖实际上是向社会注入基础货币 , 增加商业银行的准备金 , 增加其货币供应的能力。
4、公开市场政策发挥作用的条件：（1）中央银行必须具备强大的、足以干预整个金融市场的资金实力；（2）中央银行对公开市场政策应具有弹性操纵权力；（3）国内金融市场机制应完善完整；(4)金融市场上的证券种类和数量要适当；(5)信用制度要相当发达；(6)利率市场化程度要高。
5、货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
货币政策传导途径一般有三个基本环节，其顺序是：（1）从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作，首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为，以及金融市场上货币供给与需求的状况。（2）从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为，从而对企业和居民的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响。（3）从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。中央银行就是通过这三个环节或途径使用货币政策工具来实现其货币政策目标的。
论述：
中国货币政策有效性不足的原因：①企业和个人投资、消费行为的变动：从企业投资角度看，企业投资转向房地产和证券等领域，货币供应的增加和银根松动可能带来企业流动资金的暂时增加却并不一定带来实质性的经济增长；从企业筹资角度看，企业筹资环境宽松，直接融资的比重日益增大；从个人消费角度看，货币供应的增加通过收入效应增加了个人可支配收入，但并不一定形成可转换的产业投资；由于社会心理预期的存在，货币供应量的增长和物价的变动并不一致。②地方化行为的存在：由于地方政府对经济增长的偏好，中央银行旨在启动经济增长的货币政策极易为地方政府接受和实施，而旨在控制物价涨幅的紧缩性货币政策却易遭受地方政府的抵制。③将货币政策用于“死角”问题，也会导致当期货币政策有效性不足。
增强货币政策有效性的途径：①实现货币政策与其他经济政策，尤其是与财政政策之间的协同运作；②加强对我国货币供应量与实际经济变量相关关系的研究，完善金融经济的统计和公布制度，强化中央银行的经济金融监测功能；③改良当前的货币政策工具和慎重选择货币政策操作指标和中介指标，并实现金融宏观调控方式从以直接调控为主向以间接调控为主的转变；④改革中国人民银行的管理体制和运行方式，提高工作效率，尽可能缩短货币政策的认识时滞和决策时滞；⑤进一步构建企业和个人的市场主体地位，完善其动力机制、决策机制、和约束机制，提高货币政策的有效性。

中央银行学模拟题2
一、判断并改错 （每个1分，共10分）
1．美国的联邦储备体系就是典型的一元式中央银行制度。
2．中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。
3．中央银行充当最后贷款人是作为国家的银行的表现。
4．当中央银行的资产负债表中资产增加时，其黄金与外汇储备有可能减少。
5．在我国 中央银行主要靠再贴现业务向商业银行融通资金。
6. 取消贷款规模以后，公开市场业务逐渐成为我国中央银行的主要政策工具。
7．中央银行对金融机构的负债比债权更具主动性和可控性。
8．欧洲中央银行接受欧盟领导机构的指令，受欧元区各国政府的监督。
9．监管商业银行的经营是中国人民银行的重要职责之一。
10.票据交换所通常是由当地人民银行直接主办。
二、单项选择 （每个1分，共8分）
1．我国目前实行的中央银行体制属于（　　）。
A ．单一中央银行制 　　B ．复合中央银行制
C ．跨国中央银行制　　 D ．准中央银行制
2．一项报道说，一国货币当局的外汇储备资产从年初的300亿特别提款权单位增加到600亿特别提款权单位，而且几乎是各月匀速增加。据此可认为：（　）
A、该国货币当年出现升值；B、该国货币当年出现贬值；C、该国货币当局在追求外汇资产增值目标；D、该国货币当局在维持一定的汇率目标并抵御汇率升值压力。
3．在中国人民银行的资产负债表中，最主要的资产项目为（　）。
A．政府存款 　　          B．国外资产
C．对存款货币银行债权 　　D．对政府债权
4．中央银行若提高再贴现率 ,将（　　）。
A ．迫使商业银行降低贷款利率 　 B ．迫使商业银行提高贷款利率
C．使企业得到成本更低的贷款 　D．增加贷款发放
5．目前，世界上发达国家主要是采用（ ）作为发行基础
A、证券准备     B、现金准备     C、 黄金准备        D外汇准备
6．下列哪项不属于金融市场统计（ ）
A、货币市场统计      B、 资本市场统计    C、  对外金融统计     D、外汇市场统计7.根据票据交换理论，在多家银行参加的票据交换和清算的情况下，各行应收差额的总和一定（ 　　）各行应付差额的总和。
A ．大于 　B ．小于
C ．等于 　D．可能大于，也可能小于
8.各国中央银行相对于政府的独立性有着不同的模式，下面哪个国家的中央银行是独立性较强的中央银行（  ）
  A、 美国  B 、日本    C 、中国      D、英国
（四）多项选择 （每个2分，共12分）　
1.中央银行是在解决（ 　　）等问题的过程中逐步产生发展起来的。
A．银行券的发行问题 　B． 票据交换和清算问题
C．最后贷款人问题 　 D．政府筹资问题
E．金融监管问题
2．中央银行所要实现的特定的社会经济目标有 （　　） 。
A．防止通货膨胀 　　B．防止金融危机
C．促进经济发展 　　D．保障充分就业
E．平衡国际收支
3． 中央银行的活动特点是（ 　）。
A ．不以盈利为目的 　　B ．不经营普通银行业务
C ．制定货币政策 　　D ．享有国家赋予的种种特权
E ．所有活动以政府利益为出发点
4． 中央银行作为“国家的银行”体现在 （ 　　）。
A ．代理国库　　B ．代理发行政府债券
C ．为政府筹集资金 　D ．制定和执行货币政策
E ．代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动
5 ． 中央银行的货币发行通过（ 　　）投入市场，从而形成流通中的货币。
A ．再贴现 　　B ．再贷款
C ．购买有价证券 　　D ．收购黄金外汇
E ．给政府 公务员发工资
6.我国的国际储备主要由四项组成。这四项是（ ）。
A、金银储备 B、外汇储备
C、特别提款权 D、稀有金属
E、在国际货币基金组织的储备头寸
四、名词解释（每题4分，共16分）
最后贷款人
中央银行独立性
委托国库制
分业监管体制
五、简答题（每题6分，共24分）
1、比较财政向中央银行借款与透支的异同
2、中央银行健全货币政策传导机制的条件。
3、如何认识中央银行的性质？
4、中央银行制度的强化具体表现在哪些方面？
六、论述题（每题15分，共30分）
1、试论增强人民银行独立性的对策。
2、论述近年来的流动性过剩问题与中央银行的货币政策。

参考答案：
一、判断题
１×　２×　３×　４√　５×　６√　７×　８×　９×　１０√
二、单项选择
１Ａ　２Ｄ　３Ｂ　４Ｂ　５Ｄ　６Ｃ　７Ｃ　８A
三、多项选择
１ＡＢＣＥ　２ＡＢＣＤＥ　３ＡＢＣＤ　４ＡＢＣＤＥ　５ＡＢＣＤ　６ＡＢＣＥ
四、名词解释
1.最后贷款人：是指在商业银行发生资金困难而无法从其他银行或金融市场筹措时，向中央银行融资是最后的办法，中央银行对其提供资金支持则是承担最后贷款人的角色，否则便会发生困难银行的破产倒闭。
2.中央银行独立性：是指央行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。央行独立性比较集中地反映在央行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包括两层含义：央行应对政府保持一定的独立性；央行对政府的独立性是相对的。
3.委托国库制：指国家不单独设立经管国家财政预算的专门机构，而是委托银行（主要是中央银行）代理国库业务，银行根据国家的法规条例，负责国库的组织建制、业务操作及管理督。                   ——多数国家采用
4.分业监管体制：分业监管体制是根据金融业内不同机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的体制。在该体制下，监管机构按被监管者所处行业来构建。即有不同的监管机构分别对银行业、证券业、保险业等实施监管，但其模式仍具多样性。美国是实行分业监管体制的典型国家（双线多头监管体制），目前还有加拿大、新加坡、芬兰、瑞典、瑞士、比利时、丹麦、挪威等实行分业监管体制。
五、简答题
1．比较财政向中央银行借款与透支的异同
比较项目与内容 财政向央行借款 财政向央行透支
相  同  点 (1)都会增加财政收入；
(2)都会扩大财政支出；
(3)都有利于财政履行其职能；
不

同

点 主动与被动 中央银行主动； 财政主动；
 临时与计划 有计划的； 临时性的；
 长期与短期 短期的； 中长期的；
 有契约与无契约 有契约； 无契约；
 偿还与不偿还 要偿还； 不偿还；
 会扩大与不会扩大AD 一般不会扩大AD 会扩大AD
 独立性强与不强 独立性较强； 独立性不强；
 有限与无限 有限的； 无限的；
 经济发行与财政发行 经济发行； 财政发行；
 符合与不符合国际惯例 符合国际惯例； 不符合国家惯例；

2．中央银行健全货币政策传导机制的条件。
（1）利率机制的非市场化。
（2）信息传导渠道。
（3）外汇管理体制。
（4）货币市场与资本市场的连通状况及资本市场的制度。中央银行通过在货币市场调低基准利率，刺激资本市场工具价格的上升，增加私人部门的财富价值，降低其融资成本，强化其乐观预期，从而鼓励投资和消费，推动经济发展。
3.中央银行的性质是指中央银行自身所具有的特有属性。它是由其业务活动的特点和所能发挥的作用决定的。概括起来，可从以下几个方面分析：
（1）从中央银行业务活动的特点看，它是特殊金融机构：经营原则和经营目标不同于  一般金融机构；不经营一般金融机构的业务；拥有一般金融机构不具有的特权；与政府的关系不同于一般金融机构。
（2）中央银行是保障金融稳健运行、调控宏观经济的工具：中央银行通过制定和实施货币政策，运用货币政策工具，采取以间接调控为主的方式，调节货币供应量和信用规模，实现社会总供求均衡，保障金融稳健运行和宏观经济平稳发展。
（3）中央银行具有国家机关的性质，负有重要的公共责任：中央银行作为一国最高金融管理机构，肩负着对金融业实施监督管理的重要职责。
4、（1）中央银行国有化趋势加强。其主要原因是使中央银行真正做到以社会的利益为己任，实现一国经济金融的稳定与发展。
（2）中央银行的独立性加强。表现为独占货币发行权和专门行使中央银行职能。
（3）中央银行调控经济的能力增强。货币政策已成为各国中央银行调节货币供应量、干预宏观经济运行的主要手段。①现代中央银行普遍运用法定存款准备率、再贴现率和公开市场操作来影响货币供应量；②各国中央银行创造和广泛运用了一系列选择性的政策工具。
（4）中央银行的国际合作进一步加强。①国际金融体系的建立，为各国中央银行的国际合作提供了重要场所；②经济金融的一体化和全球化发展对中央银行的国际合作提出了迫切要求。
六、论述题
第一题：
中国人民银行的相对独立性，总的来讲有一定程度的提高。但是，从建立健全中央银行制度、提高中国人民银行宏观调控效果来看，我国中央银行相对独立性中仍然存在许多问题值得我们总结，并结合市场经济发展的要求以及国际中央银行制度发展趋势来增强我国中央银行的独立性。
（一）中国人民银行相对独立性中存在的主要问题
1. 货币发行并未真正独立
（1）货币发行权属于国务院，而不属于中国人民银行。一定时期内应向流通中发行多少货币，实际上由国务院决定，中国人民银行负责具体执行，致使货币发行计划与政府一定时期的经济决策高度重合，从而影响了中国人民银行对货币发行的有效控制；
（2）货币发行分散于商业银行，而不是集中于中国人民银行。现行的货币发行制度是谁在中国人民银行一般存款帐户上有存款，谁就可能提取现金，谁就掌握了实际的货币发行权；
（3）货币发行还受商业银行的信贷收支状况的制约；
（4）货币发行也要受财政收支状况的影响与制约。这可能表现在以下三个方面：一是财政向中国人民银行长期借款；二是财政向中国人民银行的透支；三是财政通过其它方式间接的挤中国人民银行。如用银行贷款发工资、以银行贷款维持亏损企业的生存、企业以银行贷款上缴税利等等，从而致使货币发行成为弥补财政赤子、企业亏损的工具。
（5）货币发行受计委的制约。在我国货币发行计划的编制程序上，先是由计委确定经济发展和投资规模的大盘子，然后根据这个大盘子来确定货币发行计划和信贷计划，由于其它计划的弹性较小，而货币发行和信贷两个计划的弹性较大，因此就出现了两个问题：一是信贷收支成为弥补计划缺口的工具，从而影响了货币发行；二是计划执行过程中，各经济主体又以完成国家计划为由挤银行，最后迫使中国人民银行增加货币发行。
2. 制定和执行货币金融政策上不独立
（1）货币金融政策的制定权在国务院而不在中国人民银行，中国人民银行只有货币金融政策的建议权和执行权；
（2）货币金融政策工具的使用权也在国务院而不在中国人民银行。
（3）货币金融政策的制定和执行中，还受到国有商业银行、财政、经贸部、计委等中央其它部位的制约。
（4）在货币金融政策的制定执行过程中还受到各级地方政府的制约。
3. 监督和管理金融市场和金融体系方面也不独立
（二）加强独立性的对策
按照《中华人民共和国中国人民银行法》第一章第二条的规定：“中国人民银行在国务院的领导下，制定和实施货币政策，对金融业实施监督管理”。这就明确了中国人民银行隶属于国务院，是国务院领导下的宏观调控部门的相对独立性。同时，该法第七条又规定“中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货提高中国人民银行地位、增强中国人民银行相对独立性的几点对策。币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、社会团体和个人的干涉”。这就明确了中国人民银行对地方政府和各级政府部门的完全独立性。
（1）中国人民银行必须独立于财政，不能成为财政的出纳和弥补财政赤子的工具。
（2）中国人民银行必须独立于国有商业银行，不能成为弥补国有商业银行信贷收支差
额的工具。
（3）中国人民银行必须独立于计委，防止货币发行成为弥补计划缺口的工具。
（4）中国人民银行必须独立于各级地方政府，防止中国人民银行分支机构职能的地方化，以保证货币金融政策的顺利实施。
第二题：
　 在被动投放基础货币的情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。利率工具一般在影响市场需求上会发生作用

　　近年来，我国外汇储备余额急剧增长。由于外汇储备增加比较多，同时又要维持汇率的相对稳定，中央银行被动收购了很多外汇，投放了大量基础货币，而实际的基础货币需要量并不是那么多，因此多出的部分需要中央银行对冲掉。在国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下，对冲过多的流动性将是中国货币政策的重要任务。那么，为了加强流动性管理，我们该如何选择具体的货币政策工具呢？
应当看到，在主动投放基础货币和被动投放基础货币这两种情况下的货币政策工具，其实施效果是不同的。 在主动投放基础货币时，中央银行会把社会的超额储备的流动性控制在尽可能少的数量上。在这种全社会资金面比较紧的情况下，提高法定存款准备金率对市场是一个很大的震动。所以教科书上所说的“法定存款准备金率的调节会改变货币乘数，是一剂猛药”是正确的，但需要加一个限定条件——在主动投放基础货币的时候。另外，动用利率杠杆来抑制社会对信贷的需求和抑制商业银行对基础货币的需求也是有效的。因而在主动投放基础货币的情况下，中央银行可以选择的货币政策工具既有数量工具，又有价格工具。
但是，目前中国的情况是，中央银行被动地大量投放基础货币。中央银行资产负债表中资产方增加意味着社会流动性的增加。在资产方，现在中央银行已经没有太大的主动性了：我们对金融机构的再贷款已经降到了最低，仅剩下一些政策性的、目前不可能收回的贷款；中央银行所持有的政府有价证券数量非常有限，只够偶尔来用一用；而我们的外汇占款是大量增加的。我们在资产方没有主动性，只能在负债方进行调控。现在用得比较多的是调整法定存款准备金率和进行公开市场操作。在市场流动性过多时，提高法定存款准备金率对市场没有较大的震动，因为收走的只是市场上多余的流动性。在收流动性的效果上，提高存款准备金率和发行央行票据两种工具的效果是一样的，但两者在价格上有区别。提高存款准备金率是按存款准备金利率这样一个不可商量的固定利率来冻结流动性；发行央行票据的利率则受商业银行资金供需的影响，因为商业银行会将贷款或投资的收益率与央行票据的收益率作对比。在这种情况下，到底是动用法定存款准备金率来收流动性，还是用公开市场业务收流动性，央行考虑的因素主要是货币市场利率，衡量货币市场利率保持在什么样的水平比较合适。另外，在被动投放基础货币的情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。利率工具一般在影响市场需求上会发生作用。
在中央的正确领导下，我们的宏观调控已取得了明显成效，整个宏观经济的运行已向着宏观调控的预期方向运转，物价维持在较低的水平，投资高增长的势头已经在趋缓。在这种情况下，中央银行回收市场多余流动性的工具选择和经济热与不热没有必然的联系，它只是出于对冲流动性的需要，出于对国际国内货币利差调控的需要。应当充分研究每一种货币政策工具的特点，灵活操作，综合运用，以加强流动性管理。