今天有一消息在各大网站上出现：新和成一季度利润暴增３０００倍，现在越来越多的投资者开始关注新和成．

今天的文章我准备详细拆解公司的季度收益，因为公司一季度业绩还没有公布，目前业绩预测建立在公司年报和一季度预增公告及本人所掌握的新和成资料的基础上，所做预测与真实业绩可能存在出入，但本人尽量遵从客观谨慎原则。

具体说明：

一：预测公司一季度销售收入

1：关于公司三费预测：公司08年工作目标中提到：实现销售收入25 亿元；主要费用控制在销售收入的12%，因此推断如下，公司08年期间费用：25*12%=3亿，平均分摊到四个季度，每季度期间费用是：7500万，实际每季度可能存在差异，但差异不会太大。

2：关于成本预测：140000万，分摊到季度相当于每季度为35000万，为何是这个数字在我以前的文章中分析过，一个是公司原料丙酮的价格并没有出现明显变化，而且08年随着公司募集资金所投资项目的规模化生产将使公司成本下降，主要体现在其他收入成本中。

3:公司净利润预测：公司一季报预增中公告：一季度归属母公司净利润2.3-2.8亿，取中位数25000万。

4:实际所得税率：25%

采用反推法预测公司一季度收入：（销售收入-35000万-7500万）*75%=25000万，公司一季度销售收入是75833万

二：预测公司二季度销售收入-－预测销售收入主要是关注VE，VA的价格变化，其他产品的价格变化不大。

1：测算VA，VE一季度收入：07年年报显示：公司VA，VE销售收入占比为60.5%,以一季度75833万的收入测算，VA，VE一季度大概销售45878万，VA和VE销售的相关系数为1：1.85，VE销售收入29820万，VA销售收入16057万

2：测算除VA，VE以外的其他收入，用两种有方法测算：

（1）直接引用一季度收入：假设二季度其他收入维持一季度销售水平，VH包括在其他收入中，一二季度VH价格相差不大，二季度其他收入：75833-45878=29955万，

（2）分产品测算：

虾青素：公司年产500吨虾青素，目前每公斤100美圆，年销售收入35500万，季度贡献8875万。

β-胸苷100吨，收入12000万，季度贡献3000万。

香精香料7772万，季度贡献1943万。

甲叉6270万，季度贡献：1567万。

VH41600万，季度贡献10400万。

除去以上产品的其他产品收入20000万，季度贡献5000万

其他收入：8875+3000+1943+1567+10400+5000=30785万

上面两种方法测算出来的其他收入，差距很小，说明与实际情况相差不会太大，取整数30000万。

还有一点需要提一下，在我之前的预测报告中，我假设08年新和成的其他收入增长20%，目前看有些低，因为随着去年中期虾青素的投产，今年开始规模化生产，按每公斤100美圆计算500吨将为公司贡献35500万的收入，而β-胸苷今年也将贡献12000万的收入，再加上其他产品20000万的收入，公司08年其他收入可能达到67500万，

3：预测二季度VA和VE销售收入：VE年产16000吨，VA年产3800吨，每季度产量分别为4000吨和950吨，目前ve报价，内销价格已经达到195元/公斤，外销价格暂按18美圆算，均价为：195*0.3+18*7.1*0.7=148元，VA目前售价235元，暂按均价220测算．因此VA，VE二季度收入：148*4000+220*950=80100万

3：二季度总收入：80100+30000=110100万

出于谨慎原则，由于一季度业绩没有公布，各个产品预测建立在公司过去数据的基础上，假设上表二季度净利润缩减20%，二季度每股收益为40560/34206=1.19元/股，全年收益也将达到0.75+1.19*3=4.32元/股

接着要分析一个重要问题：新和成的主要产品价格能在高位维持多久，市场目前普遍担心，新和成会出现广济和鑫富的走势，我个人认为此种可能性非常小，我在以前的文章中分析过，ＶＥ，ＶＡ价格不会出现ＶＢ２和ＶＢ５的走势，因为ＶＥ和ＶＡ的进入门堪比后两种高的多，未来一两年不会有新增产能：

有三条非常重要的消息现摘录如下：

1：VA价格坚挺，后市看好：到三月中旬以来，VA生产厂家纷纷提高出厂报价，新和成报价每公斤235/KG，浙江医药报价230，DSM报价230，各地销售价格也居高不下，直追高位，总体成交价格均没有低于200元。

2：DSM发布最新VE消息：帝斯曼预计未来六个月维生素E供应紧张局面不会得到改观，未来六个月维生素E的报价将会维持在230元以上。

3：VE价格后期依然存在继续上扬的可能：近日国内维生素E厂家继续停报，终端市场成交底部不断上移，目前进口VE售价在190元/公斤左右，国产售价在180以上，当前欧洲市场货源紧张局势不改，国内市场主要生产厂家供应有限，多执行前期合同和出口订单，目前对外供应有限，当前大型经销商成交底部不断上移，市场也有一些小型散户在低价出售，使得市场略乱目前DSM货源供应有限，最低给大型经销商最低成交价在230元/公斤，BASF目前没有明确对外报价，但市场人士反应新的报价将不低于200元/公斤。综合来看，目前供应紧张的大趋势不改，后期依然存在继续上扬的可能。

目前关于新和成困扰投资者的两条不确定因素已经消除：一个是公司０８年业绩预期到底如何，通过公司公布一季度预增和我拆解的公司季度收益，公司业绩预期已经明朗，第二条疑虑就是公司产品价格能在高位维持多久，通过我以前的文章分析和目前各种信息推测，可以预计未来６－９个月内维生素价格会维持高位，甚至还会继续上涨．

鉴于新和成目前的不确定因素都已经消除，我给各位投资者的建议是：从现在开始，可以不在去关注股市短期波动，适当注意维生素价格，希望所有的朋友都明白坚守的价值，我相信持有新和成的朋友一定是笑到最后的人！！