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如果你错过了鑫富药业和广济药业不能再错过新和成
(2007-10-22 22:06:58)
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证券/理财 |
首先我想讲个故事，为何我会关注新和成，这事说来话长，在2005年大牛市还没启动的时候，我做过一只股票，这只股票的名字是鑫富药业002019，当时的操作我已经记不清了，但我肯定是止损出局的，当时我还没有学习价值投资，没有学习财务报表知识，做002019的时候连财务报表都不看，我当时买入后认为鑫富药业是做饲料的，当时正巧赶上禽流感，鑫富药业下跌，我止损出局，我就想当然的认为是因为禽流感闹的，牲畜都得病死了，当然饲料卖不出去了，因此闹出了笑话，后来还是从一个朋友那里知道鑫富药业做的是泛酸钙维生素B5，这件事本来应该就这麽过去，因为这些年我做过的股票数都数不清，可是到了2007年我对鑫富药业有了重新认识，因为大家都知道，在不到一年时间中，鑫富药业涨了16倍，这是惊人的数字，如果你去年年底投入10万元本金，到目前为止，你帐面利润应该超过150万，因此我从今年6月开始仔细研究002019，我逐渐对维生素行业有了新的认识，在关注鑫富药业的同时，我发现了另一只和鑫富药业同样的大牛股，就是广济药业000952，半年涨幅10倍，广济的主营业务是核黄素维生素B2，鑫富药业和广济药业都是因为主导产品维生素大幅提价导致股价大幅上升，但很可惜当我发现这两只股票时他们已经涨幅过大，都涨了很多倍，虽然我认为未来还能上涨，但已经超出我投资的心理范围，但我并没有就此死心，我发现了一个现象，维生素的涨价是从小品种到大品种：泛酸钙-核黄素-维生素C,当我发现前三个品种涨价时，相关股票已经涨幅过大，我就想去寻找下一个投资机会，今年8月下旬我发现了新和成，经过长时间研究，我发现新和成主营VA，VE，VH，和当初鑫富和广济上涨初期是如此相似，我发现这就是我一直寻找的投资机会，这也就是我研究新和成的来历。
我写的投资报告是一个多月前写的，现在有些东西已经没有用了，我重新组合了一下投资报告的内容，数据都更新为今天也就是10月22日的最新资料，图表也经过重新制作，这样就能为新和成未来的操作提供依据，重点声明一下，以下财务分析和图表均为本人原创，不是转载，因此谢绝转载，请尊重他人劳动果实。
分析一个公司提价对公司业绩影响，就需要进行价格敏感性分析，也就是需要研究产品价格变动对公司业绩影响。
首先我们来看一下新和成的主营构成，VE占新和成销售收入40%左右，VA占新和成销售收入23%左右，VH占8%左右，从这里就可以看出在提价相同幅度时VE对新和成业绩影响最大，其次是VA，最后是VH，但具体影响有多大？此时需要进行价格敏感性分析。
以2006年财务数据做为分析依据:
这里有几个前提假设
1：成本不变：成本有可能改变，这会在下面说到，此时假设成本不变。
2：三费不变，价格提高对三费基本不产生影响。
3：销售量不变，因为需求的刚性，像维生素这种产品，需求对价格变化不敏感.
（1）：VE价格变动敏感性分析：
2006年VE总的销售收入是6.36个亿，我们来预测一下当VE价格提高15%时，对新和成业绩影响：
VE=6.36*1.15-6.36=7.31-6.36=0.95-(0.95*0.33)=0.95-0.31=0.64/3.42=0.19
VE价格每提高15%，对新和成贡献6400万的净利润，相当于每股收益0.19元。
（2）VA价格变动敏感性分析：
2006年VA总的销售收入是3.7个亿，VA提高10%对新和成业绩影响：
VA=3.7*1.1-3.7=0.37-(0.37.*0.33)=0.37-0.12=0.25/3.42=0.07
VA价格每提高10%，对新和成贡献2500万净利润，相当于每股收益0.07元。
（3）VH价格变动敏感性分析
2006年VH销售1.32个亿，当VH价格提高100%时对新和成业绩影响：
VH=1.32*2-1.32=1.32-(1.32*0.33)=1.32-0.44=0.88/3.42=0.26
VH价格每提高100%，对新和成贡献8800万净利润，相当于每股收益0.26元
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