二:经营质量

总体门店经营数据年度比较

总体门店经营数据05和06年季度比较

苏宁可比门店呈现良好的内生增长势头

由于新开店的比例稳步下降、区域集中的优势逐步体现，苏宁的坪效值得到显著提升。2006 年公司单店收入的下滑势头得到明显遏制，单店利润出现强劲回升，特别是单位面积的销售产出呈现良性上升，坪效值从2005 年的1.67 显著上升至06 年的1.75。

市场一直以所谓的单店销售下降来论证家电连锁行业的惨烈竞争，这并不科学，主要原因在于：对于高速扩张的企业而言，新开门店数量将大大超过老门店的数量（苏宁05年新开140家门店，与84家老门店相比，新老门店比接近2：1），导致门店平均效益的摊薄并不能说明公司盈利质量在下滑，因此应该用可比门店的销售数据来支撑对公司价值的判断。

因此需要重点关注的是老门店的销售增长，其重要性在于：可以表明公司在扩张的同时顾及原有门店的细致化经营管理，巩固了老门店的市场地位。以苏宁03、04年前开业的门店为样本进行统计，通过对苏宁可比门店销售收入的分析，可以发现，拥有卓越管理能力及较高门店经营质量的苏宁仍能享受老门店良好的内生增长，可比门店收入增长率在3-4％，而同期国美的指标仅为2-3％左右。而且表中数据说明了苏宁为何要加强旗舰店建设的原因所在，在苏宁03、04年新开的门店中，旗舰店展示了良好的盈利水平及内生增长动力。

即使从市场最为担心的一线城市数据来看，苏宁可比门店的销售收入仍呈现了良性的增长势头。比如北京地区3家可比门店04年同比增长5.56％，05年增长6.76％；上海地区04年可比门店销售增长23.51％，05年增长8.02％；杭州地区可比门店04年增长0.68％，05年增长0.86％。这充分说明了苏宁在一线城市不仅市场地位巩固，而且盈利质量的确在提高，粗放式经营向精细化转变的效果十分明显。

另外，苏宁目前的单店经营质量居行业前列，苏宁南京新街口店，山西路店能排进行业前三，山东三联商社的泉城路店估计能排名第二，后面依次是广东顺电的华强北店，国美的安贞桥店和太平庄店。苏宁目前的客单价已提升到 1200-1500元/人，好于五星的1200元/人。剔除新开店影响，可比门店收入增长呈现更为良性的发展趋势，估计大约可能达到3-5%。