今天看到一篇非常好的策略报告，也是我近期一直在思考的问题，战略上我仍然坚持是大牛市过程中的较大调整，但是，该策略报告更条理化和清晰化的阐述了该观点，我非常喜欢这篇文章，特摘录如下：

 

    美国历史上的10次牛市平均寿命为56个月，牛市平均累计涨幅达到227%，牛市过程中会经历多次反复回调——“中继过程”。

   

    由于通胀暂时上升导致合理市盈率的下调，以及经济期中减速，导致市场暂时回调。中国股市出现了牛市中继站的宏观环境，表现为通胀上升和经济减速。

 

    牛市的长线基础未变：

    1、升值与利差。人民币升值进程能够推动资产升值，吸引一定热钱流入，为市场提供相对宽松的资金环境。持续上扬的中国储蓄利率和不断调低的美国基准利率已经开始倒挂，利差的缩小也可能带来一部分套利资金的流入。

 

    2、居民投资仍具潜力，居民的理财需求和负利率对居民投资有推动作用。

 

    3、财政政策激发消费和投资。

 

    在通胀上升和经济减速的过程中，资产类股票（能源、原材料、房地产、公用事业实物性资产升值）表现出色，而资金型股票（银行、保险）和可选消费（购买力下降）则表现较差。由于出口的减速，导致外需型受较大影响，而内需型消费类行业受影响较小。

 

    但是本轮大幅度和长时间持续的调整，有效的化解了部分牛市的高沽值，由于大盘蓝筹股房地产、金融等调整较充分，将面临较大的反弹机会。