利率变动对经济及期货行情的影响

很多朋友在做期货或股票的时候，喜欢听消息来做单子，关注宏观基本面消息，这本身是对的，但是不能只简单的、机械的套用这些消息。须知，经济是最复杂的东西，任何宏观政策工具的实施，不可能只产生单方面的作用，往往是发挥多方面的作用，这些作用对市场的影响有正面的，也有负面的，有直接的，也有间接的，综合起来到底是刺激市场还是抑制市场，取决于正反两方面的力量对比，正面影响强于负面影响，刺激市场，反之，抑制市场。现代市场环境下，各种信息浩瀚如海，若是不能从这繁杂的信息中理出头绪，抓住主线，必将迷失在信息的丛林中。就本次市场对央行加息的反应，本人试着位大家介绍一下利率这个基本的货币政策工具。方便大家以后在看新闻时能看透信息的本质，避免受专家忽悠。

央行今日决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

受中国央行加息影响，国际大宗商品期货快速下挫，纽约原油(97.34,0.69,0.71%)下跌0.63%，报96.28美元，黄金期货涨幅全部蒸发，来到平盘价位，报1514美元；外汇市场上，欧元扩大跌幅，欧元/美元下跌0.5755%，报1.4338，美元指数上涨0.4153%，报74.9600；欧洲股市方面，欧洲斯托克50指数下跌0.52%，金融时报100指数下跌0.55%，法国CAC40指数下跌0.28%；美股期指小幅下跌。

为什么中国仅仅加息0.25个百分点，会对市场上产生这么大的影响？要弄清楚这个问题，就得搞明白利息的本质到底是什么。

一、什么叫利率

到底什么是利率，简单来说，利率就是资金占用所付出的代价, 是借款人需向其所借金钱所支付的代价。例如： 3年期的居民储蓄存款利率为6%，这一利率既是年利率，又是固定利率、长期利率与名义利率。

    在中国，以中国人民银行对商业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。具体而言，一般普通民众把银行一年定期存款利率作为市场基准利率指标，银行则是把隔夜拆借利率作为市场基准利率。

    我国的利率基本上属于管制利率类型，利率由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理，在利率水平的制定与执行中，要受到政策性因素的影响。

二、决定和影响利率的主要因素

   （1）利润率的平均水平

　　假如投资的利润高了，那么你借钱的成本必然也要提高，要不我把钱借给你，还不如自己去投资呢。

   （2）资金的供求状况

　　资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升；相反，当资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。作为金融市场上的商品的“价格”－－利率，与其他商品的价格一样受供求规律的制约，因而资金的供求状况对利率水平的高低有决定性作用。

    （3）物价变动的幅度

　　怎样使自己持有的货币不贬值，或遭受贬值后如何取得补偿，是人们普遍关心的问题。这种关心使得银行必须使吸收存款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以吸收存款；同时也必须使贷款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以获得投资收益。所以，名义利率水平与物价水平具有同步发展的趋势，物价变动的幅度制约着名义利率水平的高低。

   （4）国际经济的环境

　　全球经济一体化的今天，利率也不可避免地受国际经济因素的影响，表现在以下几个方面：①国际间资金的流动，通过改变一国的资金供给量影响一国的利率水平；②一国的利率水平还要受国际间商品竞争的影响；③一国的利率水平，还受国家的外汇储备量的多少和利用外资政策的影响。

   （5）政策性因素

　　在非完全市场化的条件下，利率不是完全随着信贷资金的供求状况自由波动，它还取决于国家调节经济的需要，并受国家的控制和调节。

三、利率变动对市场的影响

在利率市场化的条件下，从宏观经济角度来看，利率的波动反映了市场对于资金供求状况的变化，经济繁荣时，资金供不应求，利率上升，贷款利率提高，意味着从银行借钱的成本增加了，如果投资的收益率不能提高，那么会抑制投资的热情，从而拉低资产价格。反之下降。这是所有变化的核心，即利率的波动反映资金供求。不管中央银行出于何种目的的考虑，利率的波动必将改变资金供求的结构。当经济过热时，中央银行提高利率来提高资金成本，从而达到抑制过度投资的目的，往往在抑制抑制过度投资的同时，带来其他负面的影响，比如热钱的涌入，进而进一步导致资金的供给大大增加，这时就看政府如何来全面衡量了。通过资金供给的变化，传导到实体经济及虚拟经济（金融市场）。

所以，其他条件不变的话，单就利率波动来说，利率和期货市场、股票市场的变动是负相关的，即利率上升，期货市场、股票市场走向牛市，反之熊市。

但是我们经常见到，在中国，每当中央银行宣布上调基准利率，股市不但不跌，反而上涨，于是很多朋友们怀疑是不是这套经济理论不适用我国，我在此做个说明，发生这种情况，究其原因是，由于我国的法制建设不完善，在经济领域的违法成本太低，这种利空的因素的信息在没正式公布前，早已泄密了，利空的因素已提前被市场消化了。若不是提前消化，怎么解释在当时股市处于6000多点时，社保基金及部分机构能提前顺利逃顶呢。违法成本太低，而收益巨大，必将产生诸如此类的坑害散户的事情一再发生。

2007-2008年以来历次利率调整与股市表现

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