——华创证券：廖万国

1.调研速递。近期我们调研了广东地区部分医院。

主要有观点:

(1)基本药物成长性具有很大市场空间,高端品种尤其值得期待。

(2)中药注射剂长期成长性值得期待。

2.各省基药落实情况不一,但逐月好转。

2012年,我们跟踪的主要几个省份基药(基层部分)占总药品市场规模比重为5%-6%。江苏地区占比高达17.1%,为各省最高。主要为江苏基药增补品种较多,且施行带量采购。2013年1月河北、湖北省基药1月采购金额分别同比增长133%、112%,且环比呈逐月上升趋势,显示基药落实情况逐月好转。

3.中药更适应基层市场,金额占比高于品规占比。

湖北省基本药物目录中,中药为127种,占总数的26.2%;2012年,湖北省基本药物采购金额为16.3亿,中药的用药金额占比为35.03%。河北省基本药物目录中,中药为193种,占总数的37.9%;2012年河北省基本药物采购金额为17.5亿,中药用药金额占比为54.9%。

4.中药注射剂,大品种摇篮。

2012年河北省基本药品采购金额前十药品中,中药注射剂占据6席。中药注射剂用药金额占基药采购总额24%,占中药采购总额45.6%。2012年湖北省基本药品采购金额前十药品中,中药注射剂占据3席。中药注射剂用药金额占基药采购总额13%,占中药采购总额37.3%。

5.抗感染、心脑血管合计占比超60%。

基层市场主要定位为承担居民常见病多发病的诊疗,适宜医疗技术的推广应用等。因此,基础治疗用药、常见病和慢性病占据了基药市场的主要的市场份额。

6. 重点公司跟踪:

(1)血栓通(冻干)、血塞通(冻干)2012年湖北基药市场采购金额为1.2亿,合计占湖北基药市场份额的7.4%;2012年河北基本药物市场采购金额为2.15亿,合计占河北基药市场份额的12.3%。从市场份额来看,昆明制药、珍宝岛及梧州制药的市场份额相对稳定;

(2)天士力:湖北市场,复方丹参滴丸2013年1月份同比增长116.4%;河北市场, 复方丹参滴丸2013年1月份同比增长200.7%,养血清脑2013年1月份同比增长105.4%;

(3)以岭药业:湖北市场,2013年1月份同比增长128.6%;河北市场,2013年1月份同比增长193%;(4)千金药业:湖北市场,千金系列 2013年1月份同比增长104.3%;河北市场,千金系列 2013年1月份与去年同期基本持平。

7. 新版基药目录前瞻及投资建议。

(1)我们认为新版基本药物目录有望于近期出台,建议重点关注有增补预期的中药独家品种。结合基层的用药需求、高端医院使用比例增加、用药习惯以及公司渠道覆盖程度,我们建议重点关注康缘药业(桂枝茯苓胶囊、金振口服液、腰痹通胶囊)、天士力(养血清脑颗粒)及以岭药业(莲花清瘟、参松养心胶囊);

(2)我们认为基本药物制度执行力度有望加强,建议关注千金药业(千金胶囊、千金片),昆明制药（血塞通）、中恒集团(血栓通)。

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