赟按：近月大盘与个股不停地涨，但近几年一直高增长的腐败高端白酒板块很是例外。一向不太谈定的一根筋名私募-蛋斌最近又急了，其代言人角色太突出。他 1月14日对茅台太乐观的估值如下——

假如对贵州茅台进行清算，值多少钱？

假设：

1) 基酒为产量的75%（20%做老酒，5%的自然损耗）；

2）茅台酒基酒中85%用作53度飞天茅台，5%用作年份酒，10%用作低度酒，同时扣除增值税17%；

3）不考虑货币时间价值；

4）所得税占清算所得的20%；

5）系列酒吨价22万；

6）以2012年Q3报表计算，资产部分只考虑现金和固定资产的50%；

7）清算过程没有营业税，产品成本（非现金支出），忽略清算费用。

结果计算得：茅台酒基酒有约10万吨，系列酒约3万吨，与袁仁国所称的14万吨相近。产品库存价值约2032亿，清算价值约1772亿。

注：如不清算，按照胡润全球品牌价值排名，茅台现在品牌价值值120亿美金。

 无法体现在报表中的品牌价值加上库存价值，就值2787亿人民币。

     对于这样的太乐观与幼稚的估值，网友有很多理性质疑，俺觉得有的很有道理，抄录如下：

1.     贵州茅台厂如果遇上大地震（赟认为这个没有不可能的，巴菲特投资可口可乐、富国银行等，都重点考虑了地震等极端情况的发生），这些基酒年份酒低度酒库存将全部灰飞烟灭，只会剩下品牌价值（赟认同张化桥特别呛高端白酒品牌一点不值钱！），想恢复正常至少要5年以上。可口可乐则不怕遇上大地震，因为瓶装厂是分散的，提供浓缩液即可。

2.    按照蛋总的逻辑，应该买盐湖钾肥呀，它的储量按现在氯化钾的出厂价来算值几万亿呀！

3.    按2700多亿计算的价值，则等于华夏银行（721亿） 隆平高科（89亿） 鱼跃医疗（85亿） 东阿胶（287亿） 伊利股份（460亿） 徐工机械（244亿） 新华传媒（60亿） 东软集团（97亿） 小商品城（185亿） 海信电器（141亿） 特变电工（197亿） 天津港（103亿）等等各行业的领军行业，哪个更值？

4.    只要茅台没人喝了，多少钱都不值。

5.    茅台目前真的有14万吨基酒存放5年后才出库？

6.    茅台目前即使真的有14万吨基酒，要清算了，即使还能卖出去，几元一斤才有人要吧？为何要按目前的819元一瓶的出厂价计算？啥脑袋？

7.    其实茅台有那么好喝吗？说实话，我认为茅台还不如我家自己酿的米酒呢。

8.    数字乃游戏罢了。真正值钱的东西（指黄金），老蒋1949年都搬到台湾去了。

9.    茅台一旦破产，品牌就没有价值，酒也就跟着没有价值，还能按819元来统一结算吗？

10. 茅台自身价值一瓶也就30块钱，喝多你也吐，市场价值太TMD高了，比你身边任何的领导高10倍。经济学家们、社会学家们，不要再研究价值与价格了，都是浮云~~~

11. 如果有清算，说明茅台已经倒了，那么价格还能有这么高吗？除了土地等，一般清算价格只有账面价格的几分之一，甚至几十分之一

12.  我觉得但总在故意的制造一个惊天的谎言，因为现在但总计算的库存价格选用的是当前的出货价！原则上白酒不是一般商品，在没有出货之前，其实就是一堆碳水化合物，而这堆碳水化合物你以一个市场价计算是不合理的！我觉得如果真实的计算库存就应该按照当时成本价计算！且计提损耗以及可能存在的风险。

13.  你怎么不把中国神华算一下它的煤能卖多少钱啊。能算出多少钱和能卖出多少钱是二码事

14.  库存零成本啊？

15.  这种分析方法，简直可笑，按照这样分析。600059古越龙山多少价格？

16.  简单算了下，现有库存够卖八年，如果销量下滑30%到08年水平，现有库存够卖13年。

17.  茅台必将被抛弃！腐败、危害国人健康、暴利，没有良知！

18.  这种论调就像计算房地产公司土地储备一样,尽管土地储备很多,房地产股票价格仍然是连跌三年。茅台是可口可乐吗?

19.  白酒不同于洋酒，本身就是大量生产的低劣复制品

20.茅台酒产量越多越有罪。一斤粮食产六两酒，三万吨的酒会浪费多少粮食？有多少老百姓能真正喝上茅台？                  

相关阅读：《俺在茅台创266元新高当天就开始不断给白酒股预警了》