1994年上市的0540黔中天，早几年被民营企业中天城投重组，后改名0540中天城投。老板是整基建出身。

　　中天城投近年频繁在贵州拿很便宜地的背后，是公司与贵州省政府和贵阳市政府密切的关系。

　　中天城投的第二大股东，是贵州省政府旗下的贵阳城市发展投资有限公司，占股6.81%。

　　作为贵州省最大的综合类上市公司(其实很小)，中天城投很大程度上充当了当地政府的融资平台。正在开展的几个特大项目，如安井渔安片-未来方舟、贵阳国际会展中心、文化广场、乌当那牛厂乳品、保障房等，都是政府计划的工程。

　事实上，作为一家民企控股的公司，中天城投深耕贵州，承接当地保障房项目，近几年几乎每年都能获得政府几亿元奖金，如公司2012年收到政府奖金 3.28亿元，占三季度净利润的85.2%，支撑起去年的业绩增长。窥见一斑。

     先不说中天城投的另三大马车如何讲故事，只说过去几年和未来几年都得靠房地产吃饭的情况——

  1. 2011年销售相对平淡，政府奖金业绩占比高。
   中天城投年报显示，2008年开工面积59.89万平方米、竣工面积43.55万平方米；2009年开工面积149.96万平方米，竣工面积41万平方米；2010年房地产实现开工面积187万平方米，竣工面积95万平方米；2011年，公司计划新开工面积650万平方米(含300万平方米的公共租赁房)，竣工115万平方米。

    2011年全年实际销售面积仅106万方，销售金额仅56亿，分别较2010年降30％、10％。政府补助合计2.86亿，占净利润的54％。

　2. 2012年计划新开工403万方，竣工152万方，分别比2011年实际增132％、24％，计划销售面积196万方，金额80亿。
 
     网上刚公布的数据看到，2012年只售了166万平方米，销售额只有70亿左右，又没有完成计划。而同城的超级对手贵阳宏立城集团卖了245亿元，主要靠花果园（卖了210亿元），而万科卖了1418亿元，天囊之别！

    这样的一个所谓的贵州省最大的综合类上市公司，重组进入黔中天以来，故事不断讲，很多大项目讲了5、6年，至今没有一个兑现过，连进展都特别缓慢，却误了很多投资者。中天城投故事主动如何讲，俺就不多言了，以早前《环球企业家》的报道代言吧——

《环球企业家》记者李冬洁

　　这一次，中天城投可能有点失望。在 2012年11月29日、30日大股东金世旗国际控股股份有限公司连续两日增持后，开盘的第一个交易日中天城投以跌盘报收，一改过去两次大股东增持后股价狂奔的惯例。

　　这是一个“神奇”的上市公司，除了大股东金世旗不时抛出增持方案之外，各种概念频频燃烧着投资者，从2010年到现在，先后有土地一级开发、煤矿、锰矿、电池、文化产业、保障房概念面世，最新的热点则是页岩气概念。在每一次祭出新概念之后，都是一轮疯狂的市场炒作。

　　然而，一波又一波的炒作掩盖不了中天城投业绩步步下滑的态势。公告显示，2012年前三季度公司营收总计21.1亿元，净利仅为3.84亿元，其中85％的部分还来自于政府补贴的3.28亿元。【赟注：这个记者对房地产企业报表恐怕有点外行，房地产企业不能看报表的短期利润的，尤其这个“神奇”的中天城投，而是要看该企业的预收账款、看毛利、看净利润率。中天城投2011年底预收账款44亿，2012年3季度预收账款66亿，增加了22亿，还有很多几年的一级地产开发没有结算呢。里面还有很多不太靠谱的内容，全当这个记者太嫩，对中天城投功课做得不深，不去记着吧】

　　在如此惨淡业绩的情况下，此次大股东携手管理层增持股份颇为蹊跷，再结合过去的概念炒作套路，深入探究得知，这是一个典型的资金饥渴症公司的资本游戏。

　　中天城投着实可以被称为“概念炒作大家”。

　　2010年，中天城投以置换三联乳业的乌当奶牛场基地进行旅游开发的公告，杀入旅游概念。如今两年多过去，公司刚取得土地使用证，仍未贡献利润；同年，公告遵义小金沟锰矿探矿权已转让过户，涉入了稀土概念，但这一行为其实在2008年就已发生。

　　2011年，公告签定了小金沟锰矿合作开发协议，介入涉矿概念，如今称仍未取得探矿权；同年，以签订安居工程框架协议介入保障房概念，当前仅少量投入；同年，涉入煤炭、矿区资源整合并购领域，现在公司称“还未传递到并购环节”。

　　2012年高调介入火热的页岩气领域，结果是第一轮竞标失败。

　　在每一轮炒作后面，投资者看到的几乎都是公司迟滞的执行力，但有一样却效率极高，那就是融资。在公司大多数概念炒作之后，都是行动力极强的大股东股权质押融资，这似乎已经成为中天城投一道独特的风景线。

　　“股价越高，股权质押获得的资金也越多，中天城投很善于制造概念，进而利用炒高的股价来融资。”一家投资过中天城投的公募基金经理透露。

　　从2010年以来，中天城投的资金链一直都处于紧张状态，负债率奇高，到今年三季度末净负债率达到了290％。

　　风格激进是一些机构对中天城投的判断。中天城投的一位中层透露，公司依靠大股东的优势，一般拿地较便宜，于是很快就质押出去贷款，然后再买地或者投资其他领域，资金周转率非常高。

　　根据申银万国测算的数据，中天城投计划2012年实现新开工403万平方米，竣工152万平方米，分别较2011年实际完成量增长132％和24％，另外还参与了多项政府合作项目，如去年9月，中天城投与政府签订了BT模式建设贵阳市规划展览馆及参与筑城广场项目等合作改造议案，现已陆续需要投入资金，总投资额高达13亿元。

　　“实际上，在一些策略的制定和执行上公司很被动，有些时候是被牵着鼻子走，大股东也没办法，这和公司的股东背景密有关。”前述公募基金经理表示，“在2009年前后，公司进入业绩释放期，吸引来了众多公私募基金，进来后逐渐发现了很多问题，像管理层被股东干预，管理很不透明，摊子铺得过大等等。”