加载中…优先股：A股又一次大革命？大红利？
(2012-12-25 17:21:57)
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ipo优先股增发普通股股票 |
分类： A股基本情况/政策 |
那么，什么叫优先股？有什么特点？
优先股——是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
优先股通常预先定明股息收益率，优先股股票实际上是股份公司的一种举债集资的形式。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红。
对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。
优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。
在公司解散，分配剩余财产时，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。
基本特征
在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息。优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。
优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。
有限表决权，对于优先股股东的表决权限财务管理中有严格限制，优先股东在一般股东大会中无表决权，但当召开会议讨论与优先股股东利益有关的事项时，优先股东具有表决权。
优先股利与弊
1.优先股的利端
（1）财务负担轻。由于优先股票股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务，如果公司财务状况恶化时，这种股利可以不付，从而减轻了企业的财务负担。
（2）财务上灵活机动。由于优先股票没有规定最终到期日，它实质上是一种永续性借款。优先股票的收回由企业决定，企业可在有利条件下收回优先股票，具有较大的灵活性。
（3）财务风险小。由于从债权人的角度看，优先股属于公司股本，从而巩固了公司的财务状况，提高了公司的举债能力，因此，财务风险小。
（4）不减少普通股票收益和控制权。与普通股票相比，优先股票每股收益是固定的，只要企业净资产收益率高于优先股票成本率，普通股票每股收益就会上升；另外，优先股票无表决权，因此，不影响普通股股东对企业的控制权。
2.优先股的弊端
（1）资金成本高。由于优先股票股利不能抵减所得税，因此其成本高于债务成本。这是优先股票筹资的最大不利因素。
（2）股利支付的固定性。虽然公司可以不按规定支付股利，但这会影响企业形象，进而对普通股票市价产生不利影响，损害到普通股股东的权益。当然，如在企业财务状况恶化时，这是不可避免的；但是，如企业盈利很大，想更多地留用利润来扩大经营时，由于股利支付的固定性，便成为一项财务负担，影响了企业的扩大再生产。
优先股分类： 累积与非累积优先股/参与优先股与非参与优先股/可转换优先股与不可转换优先股/可收回优先股与不可收回优先股
如果将A股中的大小非减持的股份转化为优先股，可以大大缓解市场压力。最近计划推出的可交换债因其发行规模限制，并且实际上等于是保本债券，可能实际推广时会受到大小非的较大阻力，而将大小非的普通股转换为优先股，首先市场抛压减轻，同时大小非等于获得了公司的高息债券，保证了其现金流，并且仍然可以协议转让，不影响大小非的随时退出。由于其价格低，很容易在市场上找到追求稳定收益的投资者接盘。
结合A股现阶段的证券市场特点，首先要尽快修改公司法、证券法，在法律上承认优先股的地位。其次，鼓励优秀大企业发行优先股，让广大投资者认识到优先股的优势，为今后大面积普及作铺垫。第三要完善后续制度，在法律上规定发行的优先股必须要有配套的溢价赎回、转换制度，保护优先股投资者和上市公司双方的利益。
据华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林教授【他是小盘股投机（非投资）的一根筋】，称一两个月前，他曾提出拯救目前股市危机的“三招”——新股大股东控股比例不得超过30%，大小非减持需参照发行价，将增发股转变为优先股，只能分红，永远不能再二级市场抛售，引起很大的社会反响。有关部门特请他去开了了两天会，还共同修定了详细方案。
他称，如果中国股市今后也引进优先股制度，新股和增发就不再造成新的大小非问题。对于老股，证监会主席也提出，将30~50%的国有股划拨社保基金。这就等于股市缩容30~50%。一旦供求关系发生重大改变，行情就能持续展开。
在习的“空谈误国，实干兴邦”的强大舆论压力下，证监会从原先70多项表层改革，开始转变态度，逐步进入实质性改革，如杜绝PE腐败，严惩上市公司造假欺诈，引进集体诉讼制度和民事赔偿制度。而引入优先股可为最大力度的改革。
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