1. 具有定价权的喜诗糖果

1】1972年的喜诗糖果(巴菲特此时用2500万美元收购了喜诗糖果):
总资产：800万美元
销售额：3000万美元
税前收入：500万美元
税后收入：200万美元

2】2007年的喜诗糖果：
总资产：4000万美元
销售额：38300万美元
税前收入：8200万美元

   1972年收购的时候，糖果的年销售量为1600万镑，2007年的销售量则到了3100万镑，增长93.75%/年增长率仅为2.68%。喜诗25年产量增加不到1倍，而税前净利却增加了15.4倍。也就是说，喜诗25年，糖果因为涨价而获得了7.5倍的增长。

   但是，25年7.5倍涨价对应的是8.92%的年涨价。
   可见，只是非常低的1倍产能扩张，只是不太高的年涨价，就让喜事在25年内变成一个超级无敌现金牛。巴菲特花了2500万美元买了喜诗，25年内，喜诗给他带来了13.5亿美元的现金收入。而今天的喜诗，每年都能赚出比2500万还多的利润。

   一个拥有定价权的缓慢成长的企业，其生存模式如果能够接近永续经营的话，最终拥有这样的企业是多么巨大的一笔财富。可见，在漫长的历史过程中，高复利最终会战胜高产量。

目前中国的企业具有定价权的也是凤毛麟角，上市公司片仔癀就是其一。片仔癀要扩产，长期看，会严重影响企业定价权和最终复利收益，最不应该失去的应该是稀缺度带来的定价权。

【赟注：该文原创是成长价值投资，俺对其稍有修改，尤其关键数据。一个具有定价权的产品，靠不断涨价来增利是好事吗？消费者长期能受益吗？长远看有生命力吗？片仔癀有点像喜诗糖果，国家绝密配方/独家，具有定价权。但是，又很不像——喜诗糖果生存在什么体制国度里？喜诗糖果又是谁在经营呢——其老板是世界价值投资之王-巴菲特呀。可见，目前静态60倍/动态40多倍的108元=高高在上的片仔癀还值得买入与长期持有吗？】