在这个世界上，对于股神巴菲特来说，有没有一个人能让股神每天早上第一时间打开并阅读其邮件？会不会有一本书，让股神都感到能从中深受启发并爱不释手？

    众所周知，巴菲特不推荐股票，仅偶偶推荐书籍。但在2011年，巴菲特却极为罕见地极力推荐一个人的书——霍华德·马克斯的新书《投资最重要的事》，而且说自己已经看了两遍。之所以如此推崇马克斯的书，巴菲特表示，是因为自己长期以来非常关注马克斯的观点，而且每天早上“我第一时间打开并阅读的邮件就是霍华德·马克斯的备忘录，我总能从中学到东西，他的书籍更是如此”。

    早前的 7月4日，作为巴菲特的同行，橡树资本董事长兼联合创始人霍华德·马克斯来到北京，约见了一小部分专业媒体记者，畅谈了自己40年投资生涯的种种体验。

    对A股乐观

    马克斯提出，很难判断中国经济是否会软着陆，不过股市的低迷表现应该已经反映出其所具有的脆弱性。事实上，3年前马克斯对中国股市还持一种不太乐观的态度，到现在反而有所改变。他强调，在股市表现好的时候，很少有人认为中国股市有问题，现在股市低迷，却有很多人认为有问题。“最有风险的事情是认为没有风险，我自己更愿意在低迷时期投资！”

    据了解，马克斯现年67岁，1995年创建美国橡树资本管理公司，专注于另类投资市场。截至今年3月底，橡树资本旗下管理的资产达到779亿美元。与巴菲特一样，马克斯也通过投资把自己变成了亿万富翁，他的个人财富达到150亿美元。

    不预测市场时机

    谈到巴菲特，马克斯表现得足够谦逊，“他更加富有，更加聪明，所以不用担心丢掉工作，也不用极力取悦客户，而且巴菲特对于自己总是充满自信，我对自己则没有那么大的把握”。但马克斯认为自己与巴菲特还是有很多相同点，比如不会把投资决策建立在对宏观经济形势的预测之上，坚持价值投资理念，希望反周期和逆向操作，在投资当中很少情绪化和充满感性。

谈论高端投资，必然会涉及到对未来的预测，但马克斯不同于其他投资大师，在预测方面他异常谨小慎微。他引用美国基金经理塔勒布的话：“即使你知道什么最有可能发生，但结局往往还是会出人意料。”所以他认为，最好不要随便对未来作出预测，尤其是有关宏观经济的预测。

    “投资，就是尽量少犯错误，橡树资本的投资运作中始终贯彻着这样一种投资理念，将风险控制置于首位，强调投资的一贯性，坚持认为宏观预测并非投资的关键所在，而且从来不预测市场的时机。”他说。

当然，不作预测不代表没有作为。事实上，马克斯在本轮金融危机当中因为判断准确而获益颇丰。他介绍说，在危机爆发之前，橡树资本看到市场风险很高，预感到会发生一些事情，所以减少了投资活动；在危机深重时期，市场大幅下跌，橡树资本看到市场反应过度，又选择了增加投资。事实证明，这两个判断都是正确的，但重要的是决策不是基于对未来的预测。

　　信贷周期对于投资的意义在于,宽松的信贷市场通常使得资产价格升高,随后又造成损失,而信贷紧缩带来了讨价还价的地板价和巨大的获利机会。　　

然而,像量化宽松之类增加额外流动性的计划会带来其他后果。

　　在2006-2007年,最受欢迎的是房地产、抵押贷款。今年,在世界各地受欢迎的是国债、黄金、大宗商品和新兴市场的房地产和股票。不管什么原因,马克斯认为一些资产价格已经上涨了,风险偏好又回来了。

　　马克斯总结说,在2008年第四季度雷曼兄弟破产,市场深陷危机后,大量的资产以不合理的低价出售。崩溃中随之而来的是高回报与低风险,那时把握机会只需要两个因素:资金和勇气。今天,一些资产价格已经很公平,有些已经相当高,没有像2008年那样的便宜货。资金和勇气在这样的环境里没有用武之地。我们不再处于一个高回报低风险的市场。

霍华德·马克斯1995年创建橡树资本,管理着760亿美元的资金,主要投资于高收益债券、不良债务和私人股权。他在2000年1月1日写的《泡沫.com》中为人们敲响了高科技股泡沫崩盘的警钟。在2008年金融危机期间,他发行了109亿美元的基金购买不良债务,收益颇丰。

以下是《投资最重要的事》的观点：

    1、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。

    2、最重要的投资决策不是以价格为本而是以价值为本。

    3、最重要的不是买好的而买的好。

    4、最重要的不是波动性风险而是永久损失可能性风险。

    5、最重要的巨大风险不是人人恐惧时而是人人都觉得风险很小时。

6、最重要的不是追求高风险高收益而是追求低风险高收益。

    7、最重要的不是趋势而是周期。

    8、最重要的不是市场心理钟摆的中点而是终点的反转。

    9、最重要的不是顺势而为而逆势而为。

    10、最重要的不是想到而是做到逆向投资。

    11、最重要的不是价格不是价值而是相对的性价比即安全边际。

12、最重要的不是主动寻找机会而是耐心等待机会上门。

    13、最重要的不是预测未来而是认识到未来无法预测但可以准备。

    14、最重要的不是关注未来而是关注现在。

    15、最重要的认识到短期业绩靠运气但长期业绩靠技术。

    16、最重要的不是进攻而是防守。

    17、最重要的不是追求伟大成功而是避免重大错误。

    18、最重要的不是牛市跑羸市场而是熊市跑羸市场。