从整个投资行业来看，真正能够取得巨大成功的关键因素在于能不能对优秀企业进行长期的集中投资，这样你就可以看到投资取得高回报率有两个最关键的构成部分：第一，是通过我们各自的研究发现优秀的企业，并制定一个投资比例以期得到高的回报率。第二，如何让客户（公募基金是基民）和我们能够坚持长期投资。

从第一点来讲，私募相对公募基金的优势是公募基金有双十”限制：第一个“十”是指一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超过基金资产净值的百分之十；另一“十”是指，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的百分之十，而投资取得高收益率的关键是基金管理人发现优秀公司后敢不敢重仓买进。双十规定给公募基金套了个紧箍咒，迫使他在公司投资上不得不顺着金字塔的顶端不断向下移，这在降低收益率的同时，也增加了投资的风险。好公司永远都是少数，这么少的优质公司你又不敢重仓，其结果可想而知，总结一点就是持有优质资产的比例决定了收益高低和风险大小。

从第二点来看，公募基金的主要对象是大众，这也就造成了基金经理人不能和基民们有效的沟通，从而难以真正的坚持价值投资。我们很少看到基金经理去和它的基金持有者们进行点对点的交流，实际上这也是不可能做到的事情。而基民们买基金的根据是评级体系所公布的本月、本季度、排名来买，如果你在短期内的表现差强人意，那你就麻烦大了。这就迫使基金经理必须追求短期收益，从而不断的买进卖出，我们可以看到基金公司持股结构每季每年都在迅速变化，很少能坚持对优秀公司长期持股的。就目前的情况来说，本来是该对跌幅巨大的优质企业进行加仓的，却遇到了大规模的基金赎回，这也真够难为公募基金的经理人了，就算是浑身是嘴怕也是难以阻止这种非理性状况了！