好久没聊寒武纪，期间寒武纪股价经历了一轮下跌，也陆续出台了半年报、三季报，及今天的核心技术人员变动，既然现在已经不在高抛低吸，延迟满足，那么好好回顾分析一下近一年来寒武纪的各个方面吧：

       一、增发：

       2022-07-01增发预案披露；  （股价62元）

       2022-7-18  股东大会通过；

       2023-2-1    科创板审核通过；  

       2023.2.27  中国证监会审核通过；  

       2023-3-8    证监会最终核准增发。---8个月获批增发（当天股价90元）

       2023-3-28   定为"定价基准日",增发价121元。   （当天股价172元）

       2023-4-13增发股上市，发行0.138亿股，募资额16.5亿元。 --9月后股票上市（当天股价188元）

       点评：

       1. 股价运行规律：2020.7上市，至2022.7增发，历时两年，两年来一直单边下跌，最大跌幅85%左右（297→62，最低是2022年5月的47元），然后定增披露6个月后，股价从55元开始启动，一直涨到确定定增价那天的股价172元，发力期间3.12倍。（后期继续上冲达5倍左右）

       2. 增发16.5亿，可以大概让公司补充1-1.5年的研发投入，基本上可以用到2024年，公司原有资金可以撑到2025年，顺利的话至少2025年达到盈亏平衡，公司有望达到2000亿市值。

       3. 定增价对比发行价有翻倍，说明还是市场还是对公司比较信任，说明上市两年市值翻倍，起码是良性发展。

       

       二、2023年一季报（2023-4-28）：

       1、数据：

          ~营收同比：增长19%；

          ~扣非净利润：亏损收窄15.8%

          ~研发投入：同比收窄15.7%

          总结：营收增长，研发投入减少，总体亏损减少。

       

        2、流通股东信息：全国社保基金114组合入驻，持股180万股，占比0.45%。

        3、GPT概念刺激，AI芯片行情火爆，股价达到巅峰的270元。

        4、MLU370-X8加速卡，采用双芯思元370配置，双芯四芯粒，主要面向训练任务。MLU370-X8定位中高端，与高端训练产品思元290、玄思1000相互结合，进一步丰富了寒武纪的训练算力交付方式。

         点评：

        1.公司至去年底被纳入实体清单后，公司开始收缩战线，缩减研发人员，做好持久战准备。

        2.招行、国泰君安、社保基金等资金进入前十流通股东，加分！

        3.关于公司思元590的公开的信息不多，但是很多小作文，总体说法公司仍是AI芯片第一梯队，芯片可以重新改版，到中芯流片，预计性能不错，市场拓展有希望，值得期待。 

       三、2022年报（2023-4-28）：

        1、数据：

           ~营收7.29亿，同比增长1%。（）

           ~扣非净利润-15.8亿，同比扩大亏损4.7亿。（原因：薪酬、流片费、研发设备及IP的折旧和摊销费）

           ~经营活动的现金流同比增加4.56亿。（原因：1.薪酬增加2.05亿，同比上升25%；2.备货采购支出同比多1.7亿 ，增长32.5%）

           ~研发投入：15.2亿，同比增长3.9亿，增长34%。（1.研发人数比去年少8人，但研发人员薪酬多1.34亿。2.流片费：？）

         2、经营情况讨论及分析：

              1）发布MLU370-X8加速卡、MLU370-M8加速卡及 X1001训练整机（4个M8组成）。

              2）基础软件平台继续升级，投入3.75亿在推理软件平台，1.62亿在训练软件平台。

              3）智能驾驶芯片：投入3.26亿，中阶5225已回片，高阶5226研发中。

              4）370推广顺利，云端收入2.19亿，同比上升173%

              5）边缘芯片220收入0.38亿，同比大幅降低。（原因：2021 年大客户海康因供应链紧张大量采购，2022年主要是消化库存为主。）

              6）智能计算集群，由于南京智算中心（二期），收入4.43亿，该项目主要以X1001为核心算力单元。

              7）申请了定向增发项目，开展顺利。（2023年顺利完成16.5亿增发）

              8）研发投入按金额顺序：

                      A.基础软件（推理）：3.75亿

                      B.车载芯片：              3.26亿 （5225已回片及5226研发中）

                      C.高档云端芯片 ：      2.75亿  （正迭代第二代产品：590）

                      D.基础软件（训练）：1.62亿

                      E.中档云端芯片：       1.54亿   （正迭代第四代产品：570 ？）

                      F.边缘芯片：               1.38亿   （正迭代第二代产品：320 ？）

              9）云端芯片（MLU290、370、X1000、X1001）收入2.19亿，同比上升173%（2.73倍）

                    边缘芯片（MLU220）收入0.37亿，同比下降78%（原因见上面第5点）

                    智能计算集群：4.58亿，与去年基本持平。（南京二期）

                    IP: 忽略不计。

              10）销售模式：直销为主，90%。

              11）芯片及加速卡：今年生产量59万片，销量22万片，库存量66万片，生产量比去年少46%（去年产109万片），销量比去年减少76%（去年销量91万片），库存增加122%（去年库存29万片）。说明了芯片滞销+减产+库存增加，这可不是好现象！！

              12）2022年底存货4.99亿。公司存货主要有3方面组成：原材料+委托加工物资+库存商品。

              公司存货增加的主要原因：1、21-22 年在全球芯片材料和产能紧张，公司新产品发布增加备货。2、处于生命周期末期的MLU100、270 、220销量减少。报告期末，公司存货跌价准备余额为 2.1亿元。

              13）客户方面：

                    1、前五大客户销售额占全年85%；除了第一的南京客户占60%，

                    2、第2-5家客户收入分别是0.6亿，0.5亿，0.33亿，0.31亿，占全年25%，这四家客户收入都不少，这是可喜的！（是否有一个是阿里？）

                    3、第三客户是新增的，以前并没有的。（竞猜！！）

                    4、第五客户和去年一模一样，其他四个与去年不一样。

               14）2022年底，员工持股人数402人，占总人数的26.5%。

               15）2020公司上市募投资金25亿，截止目前已投入额19.2亿（占总额的76%），其中今年用了募资资金8.75亿（占总额的35%），还结余5.8亿供2023年使用。

               16）应收账款8.52亿，其中超过1年的有3.87亿。（昆山：3.13亿，客户一：0.5亿）

               17）公司自由资金在建科研办公楼，预算2.74亿，已投入9.5%。