《违规砸盘者应绳之以法--投资者权益保护与教育的断想》

（一）违规砸盘者应受到查处

最近十几天了，中国证券市场经历了一个大震荡，首先，上证综指到达了历史最高的4335点，在这过程中，在巨额利润的驱动下，出现了不少内幕交易与短线交易的案件被监管部门查处，反映了牛市条件下股价与股指上扬过程中伴随着违法违规行为。然后，在印花税政策上调的影响下开始下挫，股市出现了几个跌停板，抛盘大量增加，监管部门也因此出台了引导止跌的措施，但在这个过程中，却出现有大资金故意违规砸盘的情况，因此，使得上证综指一天里下挫300多点，并达到一个3404点低点，使许多中小投资者权益受到损害，这些故意违规砸盘的行为，实际上是一种操纵股价的行为，反映了牛市条件下股价与股指下挫过程中出现的违法违规行为。因此，从投资者权益保护论，一方面应当打击内幕交易行为与短线交易行为、打击虚假信息披露行为，另一方面应当打击操纵股价行为和违规砸盘行为。

（二）尽快制订内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释

可喜的是，监管部门已经着力查处了不少内幕交易的案件与短线交易的案件，而在股市下挫的情况下，监管部门还应当着力对违规砸盘、操纵股价的行为从行政处罚和刑事制裁上予以打击，保障证券市场的正常秩序，维护中小投资者的合法权益。据有关媒体载，中国证监会已经将《内幕交易行为认定指引》与《证券市场操纵行为认定指引》两份文件转呈至最高人民法院，由最高人民法院出具相应的司法解释，笔者觉得，最高人民法院应当尽快制定涉及反内幕交易和反操纵市场的证券民事赔偿司法解释，这一点在当前形势下显得十分迫切和必需。

（三）要投资者风险教育，更要市场法制教育

在股市向好与牛市到来的情况下，面对每天几十万新股民开户与新投资者入市交易，监管部门在证券市场展开了投资者风险控制教育，这是十分必要的，但应当看到，在证券市场中最好的风险控制教育是市场本身，有时候，一打纲领不如一个行动管用。在这过程中，应当增加投资者的证券法制教育，守法本身也是一种风险控制教育，应当让投资者明晰证券市场法律界线，增强守法意识，减少违规行为，同时也是运用社会的力量加强对违法违规行为的社会监督，使市场监管成为监管机构和社会共同的事情。

（四）建议编制非大盘证券交易指数

在投资者风险控制教育中，笔者建议，除了正常的综合指数和成份指数外，证券交易所应当编制风险指数。从目前的情况看，在大盘下跌的情况下，许多泡沫化程度较高的中小股票下跌幅度远大于综合指数的下跌幅度，由于大盘股的支撑，中小股票下跌情况不完全能够在股票指数中反映出来，故为了给投资者风险控制教育和风险提示，有必要编制非大盘股的股指，通过风险指数，让投资者进一步明白投资风险的程度。