广汇能源一向是被所谓价值投资者所轻视的股票，认为是庄家坐庄、财务造假之类的模式，以前我也这样认为这种公司不值的一看，直到有一天，我一向尊重的陈理老师在雪球上说"广汇能源很可能是中国未来的壳牌或埃克森美孚，明年能源主营业务逐渐进入收获期，煤炭分质利用是未来五年最大看点，“如花的羔羊”就在不远处。"，评价这么高，我想应该去研究一下。

      首先，我认为广汇是一家有实力公司，三大板块中房地产新疆绝对老大，曾经占据乌鲁木齐50%左右的份额，广汇汽车能占据中国经销商第一，其实广汇能源是广汇最看重，投入最多的行业。能源是没有天花板的行业，里面在玩都是巨无霸，基本上都是国企。广汇是民企里实力最强的。我以前博文说过，现在投资一定要民企了，国企是没前途的，国企里最高层很竟业，底层也辛苦，中层是腐烂的。只有民企上中下全部用力，想把事情做好。如果所有资源对民企开放，国企是没有竟争力的，广汇在能源行业就象姚明参加大学生联赛。孙广信有个将军梦，在部队里没实现，在商业大展拳脚来实现它。孙百亿身价，不吃喝玩乐，还全力投入事业中，经常参加篮球赛，是个真正做事业的人，总裁也是军人，公司的吃苦耐劳和执行力，确实历害，淖毛湖煤化工项目确实不是一般公司能搞起来的，这不是一般的苦。

       广汇能源现在是煤气油三大块业务，拥有煤炭资源储量超过180亿吨（含集团）、石油资源量15.92亿吨，天然气资源量4213亿方。公司主要就是把新疆的煤和哈国的油气转化为利润。新疆的煤一是外运，二是做煤化工。今年，煤炭价格暴跌，挖煤销售模式利润降低太多，公司主要看点是煤炭综合利用。根据淖毛湖煤炭的特点，分质利用前景看好。公司还有一个主要战略方向，是大力发展LNG，天然气确实是中国未来发展的方向，但要与天然气管道竞争，后期与页岩气竞争，公司所投的几百个LNG加气站，如果运气好，会变成摇钱树，有一定的护城河。（具体详见下面的综合研究报告）

     广汇的问题

1：资金     今年股价暴跌，主要就是资金问题。广汇的项目实在太过于庞大，单13年就有100多亿资金要投，14年、15年每年的资金需要量不会比今年少，而经营现金流只有10来亿，远远不够，孙广信应该还是谨慎的，他的广汇汽车和广汇房产本来都是现金很好的，今年估计只能自保，不能对集团贡献现金流。他要求资产负债率不能超过65%，这本来大大好于国企，但项目一旦开工，资金需求就源源不断，你想少也少不下来。加上今年6月的钱慌，银行信贷收紧，这本来不是问题的资金也成了大问题了。公司应该谨慎审视一下所投项目，适当放慢脚步。

2：煤化工的下游产品的销路问题   公司的LNG销路目前没有问题，但以后庞大产能能不能消化呢？下游甲醇和二甲醚这种大路产品，销路成了问题，今年化工行业不景气，价格下跌，公司的赢利要打折扣。

3：公司的技术     煤化工，石油和天然气的勘探技术。公司说没问题，但实际有没有问题呢，这次爆炸是不是只是个意外呢。化工行业是考验一个公司的技术和管理能力的试金石。广汇传统上是一个煤炭生产企业，逐步向能源化工领域转变，历史上任何一个伟大的能源企业都一定是能源化工企业，但是西部地区条件艰苦，综合水平略差；所以能不能把分支利用这件事做实做好就是广汇当前的最大的风险。但是也应该看到，分支利用这件事是能够上升到国家战略层面的事，同时，广汇自身的纠偏能力也有令人称道之处，所以我并不怀疑广汇能把这件事做好

    公司是真正在做实业的公司，公司还是有实力想做事的公司，但就凭这两点够吗？能源行业是用大把钱办事的地方，没有几百亿资金实力是办不了任何事的，有了资金，还要有资源，还要有运气。投资他确实有难度， 公司的业绩释放应该在17、18年，如果一切顺利，估计能有几百亿利润，但失败了呢，是否能持股等到那一天呢。