私募产品中的“婚姻哲学”

    近来在与某银行理财师攀谈时，聊及其认识的一位客户，这位投资者曾于去年二季度的下跌行情，即市场从3100点跌落到2310点的过程中，同时持有了民森与星石两家阳光私募的产品。比较两款产品，该客户对于民森的操作表示不满，认为其净值下跌太快，基本没有减仓的操作，而对当时近乎空仓的星石则赞赏有佳。然而时间过去不到半年，当市场出现探底回升的走势时，该投资者又开始反复质疑为何星石没有及时提高仓位。

    透过这位投资者对同一产品前后截然不同的态度，从某种程度上反映出市场投资者的浮躁心态，同时也反映了部分投资者在选择阳光私募产品时是缺乏理性的，关注短期业绩多于对管理人风格与理念的考量。更多的人在投资阳光私募前，对其过往波动情况的追溯以及对自身承受力的评估都未引起足够的重视，因而使得在购买后产品出现过高或过低的波动时都会影响投资者的持有心态，最终触发心里冲动而赎回产品。

    事实上，业界人士之所以在媒体上三番五次地强调投资者需要在购买私募产品前了解管理人的风格和理念并作以认同，是基于鼓励投资人长期持有与自己风格相匹配产品的考虑。毕竟阳光私募的流动性不及开放式基金，大多每季度开放一次，交易指令的提交与估值日之间存在一段时间的差距，再加之相关的进出费用，这些因素都不利于投资者对于阳光私募类产品进行短线交易。一般来说，选定一款适合自己风格的私募产品后最好以长期持有为主，因为过于频繁地更换产品往往会错失基金管理人表现最好的时间区间，进而招致损失。正所谓短期操作看似可以规避短期风险，但却失去了由优秀管理人给资产带来持续盈利的长期收益。笔者有必要提醒投资者，选择产品前记住要多花心思加强了解，买过之后就应充分信任不受短期波动影响，这有点类似“婚前睁大眼，婚后闭只眼”的婚姻哲学。（王诗文）