机构看好二季度  建议潜伏消费股

    据统计，这轮反弹从今年1月26日启动以来至4月18日，沪指一路从2661.45点上涨到3057.33点，上涨幅度约为15%，而相对于去年12月31日的2808.08点，上涨幅度为8.88%。虽说三月份以来，市场接连受到存款准备金率提高、日本强烈地震、核辐射事件、西方空袭利比亚、美国股市暴跌等利空因素影响，沪指数度失手3000点，但并未破坏股市上升的主趋势。那么，展望二季度尤其是即将到来的5月，市场是会继续反弹之路，还是会展开折头向下的调整呢？

二季度行情无需过于悲观

    应该说，上周盘中的一轮急速下跌，沪指击穿了站稳数日的3000点整数位，令不少投资者至今仍心有余悸，甚至对整个二季度的市场走势都持悲观态度。对此，业界人士认为，投资者对于接下来的行情走势没有必要过于悲观。

    “近段时间，上证指数在3000点之上创出高点后回调，而表现欠佳的创业板、中小板等指数仍然偏弱，尚未有企稳的迹象。与此同时，一季度和3月份相关的经济数据已公布完毕，显示国内经济形势较为平稳，但物价上涨压力仍然比较大，为此，央行的货币政策处于偏紧的状况未变。此外，考虑到季报集中公布，市场需要消化绩差个股的风险。因此在我看来，大盘短期继续出现震荡整理的可能性较大，操作上建议投资者注意控制好仓位，待市场企稳后再介入。”中信建投证券天津育梁路营业部分析师韩小莉在接受采访时首先表示说。

在她看来，如果经济下行、通胀上行与市场下跌之间存在内在联系，那么则可以判断，二季度市场或将面临调整压力，但需要注意的是，过往经验表明，政策的持续紧缩成为促使市场信心的重要因素，而目前看政策紧缩已经运行到了边际高点，其负面影响正在经济实体中显现。“应该说，政策选择正在逐步由‘观察期’向‘放松期’过渡，因此本轮行情的调整幅度将小于之前的滞涨情形。基于此，对于二季度这样一个过渡期，投资者无需过于悲观，因为市场依然存在机会。”

    据记者了解，倘若单从仓位来看，目前基金普遍看好二季度行情。上周三包括上投摩根、银华等首批9家基金公司旗下72只基金产品披露了2011年一季报，其中占比四成的偏股基金股票仓位超过90%，表明基金集体看好二季度行情。泰达宏利基金认为，现如今A股同海外市场联动逐步密切，其间不免会受到海外市场的影响，预计短期仍将保持宽幅震荡格局，下行空间有限，而对于二季度整体预期应该还是较为乐观的。此外，宏观政策方面，经过近段时间频繁加息和上调存款准备金率，泰达宏利认为政策调控最紧密的时期已经过去，后续虽然央行还有可能继续上调存款准备金率和加息，但频率会低于前期。可以说，已经持续一年多的货币紧缩政策降低了通胀失控风险，短期通胀压力不会改变A股长期运行轨迹，预计下半年CPI有望同比下降，大市值行业估值修复机会将越来越清晰。

投资者不妨按顺序布局消费板块

    那么，具体到板块热点方面，投资者在二季度及即将到来的5月份里又该如何去把握呢？对此，韩小莉分析说：“整个二季度里，除了确定性的投资扩张逻辑外，消费周期的左侧布局也逐渐进入了机构的视野。可以说，由于通胀和紧缩政策的效应，绝大多数消费品从去年10月开始便进入下行阶段，只有医药下行是滞后的，甚至通信器材类还能保持较强的上升态势。总体而言，无论是从环比还是从消费周期角度看，医药和通信器材行业有可能依然不会大幅下滑，是比较确定的品种。”韩小莉认为，随着通胀的缓解，食品消费和日常消费可能率先复苏，但这些“必须消费类”行业最好的投资机会依然蕴于通胀环比回升和新的产能扩张过程中。相比之下，“可选消费类”行业的复苏依然要依赖于经济周期的复苏，这其中汽车、家电、房地产的消费复苏可能要滞后些。“总之，投资者若布局二季度消费板块的话，我建议的顺序是：医药、通信器材、食品饮料、日用品、服装、汽车。需要指出的是，房地产相关的家装消费和电器消费虽然时间会滞后一点，但却是确定性较高的行业。”韩小莉如是说。

    与此同时，在二季度的行业策略选择上，泰达宏利基金则将重点投资于那些受益中国新一轮经济增长的行业，如高端装备制造、建材、通信设备，以及估值仍较低的汽车、家电及部分化工行业。此外，金融地产等低估值行业，在他们看来也值得投资者接下来重点关注，因为一旦通胀压力得到缓解，这类行业便会有较大的估值修复空间。同时，泰达宏利基金还预计那些成长型消费类公司随着估值的下降，投资机会有望再次受到市场关注。此外，上投摩根基金投资重点偏向有色、煤炭和房地产等周期性行业，而东吴基金二季度重点关注的则是煤炭、有色、金融、地产以及资源类品种的投资机会。（王诗文）