【冷眼观盘】

创业板博弈刚刚开始

莫被纸上富贵冲昏头脑

    与上周初市场展开的持续四天的回调相比，更为受到市场关注的无疑是周五创业板股票的集中上市，从市场表现来看，投资者上周所有的热情似乎都集中在周五当天对创业板首批上市的28家公司的热烈追捧上。面对这块烫手的“热山芋”，渤海证券策略分析师侯鹏表示：这场博弈，刚刚开始。

    “从创业板上市首日的表现看，我们认为有三个特点值得投资者关注，第一是绝对股价较低的股票涨幅较大，从收盘与盘中的涨幅情况来看，那些绝对股价较低的股票当日涨幅最大，虽然行业基本面一般，但较低的股价还是吸引了大量的投资者参与；第二是基本面独特的公司受到了投资者的追捧，譬如传媒、服务型的公司定价也高于预期；第三是创业板上市的传媒、生物制药类股票相对于主板、中小板的同类公司形成正面拉动作用，行业内类似股票当日都取得了较好的涨幅。”

    侯鹏在总结以上三点时，从中看出投资者对于“概念新、股价低”的个股追捧热情最高，这里面不排除有一些投机因素，但也不乏一些新现象的出现值得投资者去思考。“我们认为，相对于第一个上市日赚足了媒体、投资者的眼球，其实创业板的博弈才刚刚开始，因为能够参与该板块的广大投资者刚刚站在一条起跑线上，较高的持仓成本、较高的业绩期望、新的盈利模式所带来的无法预测的估值都对每一个投资者提出了全新的挑战。如何能够在这场投资的长跑中取得最终的胜利我们目前无法得知，但是中小板的股票似乎可以给我们提供一些经验。”侯鹏继而对此进行了详细的分析，首先说，创业板同样不能避免估值的大幅波动，但估值溢价水平始终要高于主板甚至中小板；其次来看，创业板公司在一至三年之内的成长性很高，具备很强的高送转股本扩张能力，这样能够有效消化高估值压力，并且具备了反复炒作的机会；其三，从中小板的经验来看，真正最终的胜出者都需要具备的最重要一点就是公司所处的行业是能够在几年中快速成长的行业，譬如我们看到的苏宁、华兰生物等公司市值增长都在10倍以上。

    “最后，我们还需要明确一点，创业板、中小板与主板市场并不存在太强的相关性，这和以往市场同涨共跌的局面有很大的区别，对于投资者而言投资策略也将面临更多的选择，倘若我们具备了很强的择股能力，那么就不必再去理会市场整体的波动对所关注公司的影响，因为自下而上的选股思路可能迎来刚刚开始的春天。”侯鹏如是说。

    总而言之，我们不可否认的是创业板的推出无论是对于经济的结构转型，还是对于多层次资本市场体系的建设，抑或是对于勇于创业的实业投资者还是通过二级市场赚取收益的股权投资者，均提供了一个全新的市场。但到最后究竟是否能够取得共赢，分享到中国经济增长的硕果与资本市场规模不断扩张所带来的财富增值，目前还是个未知数，毕竟纸上富贵只能代表一时，而非最终结果。因为，这场崭新的博弈才刚刚开始，投资者千万不要被那暂时上蹿的市值冲昏了头脑。（本报记者  王诗文）