五月经济数据的出台

                            能否支持股指继续反弹？

                                 本报记者  王诗文

    倘若用四字形容上周市场，那必定是“涨势如虹”。

    上周两市大盘均出现了快速冲高走势，沪指已逼近了2800点整数位，而深成指最高也已反弹至10800点之上，但上周五尾盘的小幅跳水还是让投资者对短线的走势有所警惕，尤其是随着五月经济数据的出台，能否支持股指的继续反弹依旧充满了疑问。

                       天津中融投资：未来大盘在经过技术性整理后

                                仍有挑战2800点的能力

    上周上证指数上涨4.59%，深证指数上涨5.32%。纵观全周走势，两市在周一放量跳空上涨后连续5日每天刷新前一日高点，从对市场上涨贡献程度而言，大盘蓝筹股的上涨功不可没，代表权重股的上证50指数则上涨幅度达到8.59%。

   “上周指标股板块的纷纷走强是大盘继续强势反弹的直接原因，尤其是银行、房地产等权重板块在成交量的配合下，终于成为了市场的热点，而周五大盘的走弱，金融股，地产和钢铁股成为杀跌的元凶。由于市场担心上周末会否出台关天IPO的事情，于是部分投资者选择提前出局而造成市场一些恐惧情绪。”天津中融投资首席分析师兰海分析，从技术面来看，股指目前运行的上升通道上轨还是对大盘造成了明显的压力，而短线指标还没有调整到位，因此本周技术面仍有整理的要求。从趋势来看，大盘经过技术性的整理后，仍有挑战2800点的能力。市场的短线热点有可能再度回到题材板块上来，近期滞涨的冷门股也有反弹的需求，短线可根据个股成交量的变化予以关注。

                   信达证券：本月市场总体呈现震荡盘升格局

    眼下，被市场热议的IPO重启在我们看来并不会改变我国股市的运行格局，但可能会压制市场反弹的空间。总体看，6月份A股市场将呈现出震荡盘升格局，如果上证指数跌破2500点，则上升趋势将被破坏。从近期的政策面看依然偏暖，主力机构大举进驻蓝筹股，一旦中国石油、工商银行等这些超级大盘股发力上攻，则大盘将有望挑战2900点。此外，本月A股市场主流热点也将围绕三条主线展开，首先是半年报预增带来的投资机会；其次是国家政策扶持带来的投资机会，这主要集中在农业、新能源、节能环保等行业；第三是蓝筹股补涨的机会，其中银行、券商、地产等行业尤其值得关注。

                    九鼎德盛：市场短线保持稳中有升格局 　

　　从技术上来说，伴随股指持续的加速上行，大盘获利回吐意愿较为强烈，盘中震荡加剧不可避免，但由于目前市场中的权重股数量较多且权重股群体内部保持良好的轮动格局，从而有效地减缓了因领涨品种获利回吐而引发的市场调整空间。我们认为，目前市场量能仍保持在正常水平，盘中震荡仍属正常的技术性调整。只要权重股大旗不倒，市场仍有继续上行的空间，只不过上升的速率将有所减缓。对于后市，市场整体上有望保持稳中有升格局，投资者可密切关注权重股走势。但由于股指在经过持续反弹后，存在6月1日的较大缺口，对市场持续上行也造成了一定压力，因此股指在盘中震荡反复在所难免。

                      浙商证券：权重股助推大盘赶顶 

                            回调整固应属大概率事件

    上周沪指在权重股的推动下放量上攻，周五盘中一度创出本轮反弹以来新高，对于目前行情，浙商证券策略分析师张朋认为，目前指数稳步上行，金融、地产、钢铁等权重板块轮番活跃，但与此同时，理性审视近期市场各方面动向，往往不像指数体现的那样乐观。

    张朋分析说，首先，支持本轮反弹的主要因素信贷扩张所带来的流动性难以长期为继，四月份新增信贷额已降至6000亿以下，预期五月环比仍将继续回落，虽然可以辩证的理解为对贷款质量的关注，但现实资金压力恐怕难以避免的影响到指数的继续向上运行。其次，市场风格转换明显，估值洼地被反复提起，体现出资金已经认为市场上许多品种估值已不便宜，多数资金更愿意选择估值较低的板块。而在估值洼地被填平以后，若业绩增长无法有效跟上，资金的态度难免趋向保守。另外，在风格转化过程中不应忽视B股及封基的表现，事实经验告诉我们，它们的上涨往往出现在一轮上涨行情的末期。再次，从技术层面来看，化繁为简，沪指5日均线的破立可作为判断短期趋势的重要参考。中长期来看，沪指反弹至今已历时七个多月，时间上已足够充分。虽然沪指自1664以来形成的三角形态仍然成立，但权重股以外的多数个股已出现了顶部特征，未来回调整固应属大概率事件。

综合来看，张朋表示：“市场在创出本轮反弹新高以后，风险也在不断增加，估值上或已充分体现未来很长一段时间的增长预期，指数的泡沫化生存应不会延续太久，宏观经济复苏情况和市场预期将对未来指数运行起到较大的决定作用。”

                  国泰君安：当前短线风险积聚程度已非常大

                            投资者需要保持谨慎心态

    国泰君安证券研究所在近日发布的研究报告中认为：从目前的基本面看，我们维持现在的快速上涨已超过了当前基本面能够维持程度的观点，而资金面上一个通常的解释是认为现在的资金面供给充裕，因此市场仍可维持上涨，但事实上，即使撇开货币供应量暴增向股票市场溢出的效应可能会逐渐衰弱，伴随大盘上涨资金的存量也无异于变相在减少，因为完成一次换手需要的价格较之前更高了，资金面也是会波动的。此外，技术面看，最近上证指数两次超过10%以上的回调（分别于2008年12月9日与2009年2月17日开始）均是在大盘连续拉出长阳线上涨之后，以一根吞没形态的长阴线扭转了此前的上涨趋势，并持续快速杀跌回落。而从目前的形态看，上证指数也已接近了三月份反弹以来形成的上升趋势的上轨。综合以上判断，我们认为当前短线风险积聚程度已经非常大，需要保持谨慎的心态。

                    日信证券：建议投资者控制仓位冲高减持

    回顾上周，市场出现了权重股带动下的估值修复行情，然而如此强烈的资金推动效应使得行情透露出鲜明的补涨痕迹。虽说通胀预期之下的资产增值主线依旧清晰，但市场也将逐步面临着领涨板块缺失的窘境，短期看，权重股快速上涨后的市场迫切需要一段休整时期。从近两周来看，各蓝筹行业均已实现大幅上涨，估值吸引力日益消退。在新的宏观数据公布前夕，并不稳固的基本面复苏预期并不支持蓝筹股继续提升估值。从场内看，电力、券商、食品饮料等个股的突击状况，既显示出资金在匆忙寻找新热点，同时也表明热点将逐步难以为继。更重要的是，征求意见结束后，新股发行的节奏与方式将对资金市构成重大冲击。因此，我们对短期市场作出相对谨慎的判断，指数有回归均线、修复技术性背离特征的需求，建议投资者控制仓位，冲高减持。

              平安证券：中长期并不理想的基本面因素终将发挥作用

                            进而制约行情发展的深度

    对于本月行情走势的研判，我们认为技术面的操作要重于基本面的影响。当前在全球低利率甚至零利率的环境下，投资者仍要重视流动性，只要流动性不收紧（譬如两个市场日均交易量能够保持在约1500亿元以上），那么市场大幅度回调的风险就较小。短期而言，虽然充裕的流动性使得基本面的作用无法全面发挥，但基本面因素仍是制约股指上涨的重要因素。种种迹象表明，基本面因素并未出现真正好转，因此中长期而言，这并不理想的基本面因素终将发挥作用，进而制约行情发展的深度。我们预计，本月A股市场将主要以震荡整理为主，建议投资者调整持仓结构，降低持仓比例，保持适度持仓，回避市场风险。

                    北京首证：高位震荡中警惕短期头部的形成

    由于考虑到目前指数在相对高位运行且权重股再度出现分化，市场谨慎气氛渐浓。本周操作上建议投资者以风险防患为主，采取防守策略，注意控制手中的仓位。虽指数还有再创新高可能，但要坚决执行逢高减仓策略，如果越涨，越坚决卖，在风险逐渐积聚时，还是要以现金为王，留得青山在，不怕没柴烧，机会总会存在的。

                       英大证券：对于后市股指持中性看法

    对于后市，英大证券天津营业部证券分析师陈永升分析认为：“由于IPO重启已开始进入倒计时，这将使各类资金陆续开始关注起即将到来的扩容压力，与此同时市场热点也会开始转入到一些诸如券商、创投等与IPO重启相关的板块上，这样一来，会对集中在大盘权重股上的资金形成一定分流。”总体看，陈永升对于后市股指持中性看法，他认为，经过前期权重股带领的指数大涨之后，市场于创出新高后的获利了结意愿较强，与此同时前期带领指数的银行股的势头又都有所放缓。从政策面看，管理层出台新刺激政策的意愿较弱，近期的政策面基本上都是围绕之前出台的一些刺激政策做进一步细化。因此，在经过权重股的补涨之后，市场热点的后续不知在何方。此外，由于目前资金面较为充裕，因此市场在调整中逢低吸纳的意愿也较强。“所以在我看来，股指真正走好并不具备基本面的支持，而下调的空间又受到资金面充裕度的限制，建议投资者可忽略指数进行谨慎操作，尽量回避那些涨幅加大的板块，可逢低关注消费、海运等板块个股。”