成功交易者都会说的一句“魔法咒语”

   问：布莱恩，你说“五字真言”是在市场中做投资致富的秘诀。你说每个成功的交易者都在不断重复这“五字真言”。那么你能否跟我们大家分享一下这魔法秘诀究竟是什么？

     答：好的。我说的这“五字真言”其实在房地产投资、小型企业投资、蓝筹股投资、甚至短线交易投资中统统都适用，那就是：“我能输多少？”

    成功的投资者通常都关注于自己怎样会在一笔交易、一支股票、或期权持有中亏钱。他们的注意力通常在风险上面。当他们把风险这件大事解决好了以后，接下来的就是有趣的部分了——赚钱。

    几乎所有的市场新手都觉得做投资是100%会赚钱的，至少是比较乐观的。他们通常只会想到接下来他们会在下一个大型科技股的崛起中、外汇交易中、或者他们叔叔新开的饭店中赚取巨额收入。

    他们并没有考虑到如果事情并没有向计划中那样进行的话，如果最好的情况没有发生的话，他们能输掉多少。而事实上，最好的情况通常都不会发生。初学者没有做好最坏的打算，所以他很容易“中枪”。

    通过我多年的个人投资经验——和我多年来结识的很多非常成功的商业人士和投资者——他们在投资中通常会问自己的问题都是：“我能输多少？”

    问：这好像跟沃伦巴菲特的著名投资戒条十分符合：第一条，永远不要亏钱。第二条，永远不要忘记第一条。

    答：对的。巴菲特或许是世界上最伟大的分析师了……最伟大的资产配置专家。因为他的投资分析能力，他的身价已经达到了500亿美元。

    当人们问到这位老人他的秘诀是什么的时候，他根本不去谈复杂的报表分析和现金流分析。反而告诫想在市场中赚钱的人们，首先不要在市场中亏钱。他先要找出他能在一支股票中亏多少钱，然后再去看好的一面。

    再看看另一位出色的交易者保罗•都德•琼斯，身家几十亿美金。他在金融杂志中受邀采访时所谈到的一切就是每一个投资者最值得学习的东西。他一直在讲自己如何专注于不要让自己亏钱，专注于风险控制。

    都德的交易名言就是巴菲特投资名言的翻版：交易中最重要的不是进攻，而是防守。

    如果一个新手投资者或交易者把巴菲特的话贴在显眼的地方每天都看，或者每个月都读一遍都德的采访录，然后在投资每一分钱之前都不停地问自己，“我能亏多少？”的话，那么他应该比大多数人的境界都高出很多很多了。他会给自己积累够自己花一辈子的财富。

    问：好了，以上的是理论部分。下面能否谈谈，我们在交易中如何把“我能亏多少？”落实到每天的实战中？

    答：这么说吧，如果你准备把钱投资到一个创业起步公司、投机性股票、期权交易、或任何其他风险极高的领域中，那么“我能亏多少？”这个问题的答案通常都是“你投进去的所有钱”。

    投机手段有时能赚取巨大的收入，但他们的风险极高，通常只建议投资者在自己的资产组合中只添加一少部分这种投资品种，而比较保守的投资者最好一点都不要持有这种投资。

    持有投机头寸的投资者，你的钱被蒸发掉的可能性是很大的。你必须控制好仓位。如果你想要做这样的投资，那么你只可以做你整个资产组合的0.5%到1%。这样一旦情况不妙，你也只亏了很少一部分的钱。你肯定不希望在里面放5%-10%，那样就太多了。

    问：那么对于比较保守的投资者有什么建议吗？

    答：我认为保守的投资者可以采取巴菲特式的投资模式，持有那些家喻户晓的品牌，那些最安全最稳定的企业。

    当这些公司的股票因为某些因素而不受推崇，从而下跌至比较便宜的价钱时，你入场买入的话，是很难亏钱的。因为他们是非常优秀的利润生产家，他们的股票以后还会继续涨。

    如果一个稳健的投资者能以年度现金流量的8—10倍的价格买到这些公司的股票，是很难会亏钱的。因为8-10倍现金流对于一些上流精英公司来说是非常难以下破的阻力，他们从来不会低过这里。

    问：那么关于“重置成本”的概念呢？你认为在投资不亏钱的目的上，这种概念如何应用？

    答：前段时间我与一位很成功的房地产投资专家共进午餐，他对于自己在佛罗里达东海岸一带发现的巨大价值兴奋不已。因为那里的房地产市场非常萎靡，地产商都不惜一切代价急于出手，甚至很多房子的价格已经低于从地基把他们建起来的成本价格。所以他以那些超低的价格——低于重置成本价——买了很多套那里的房子。

    因为他的目的是不要亏钱，而以低于重置成本的价格买入这些房产让他几乎不可能亏钱。事实上，他确实并没有奢望这些房产潜在的升值可能，他之所以如此着迷只是因为他把坏的一面保护的完美无缺，以至于几乎不可能出现亏钱的情况。

    这就是初学者需要培养的一种思维方式。当你确保一项投资实在很难会亏钱的时候，赚钱的事其实就已经水到渠成了。

    问：那关于商品交易呢？我知道你很热爱交易商品股票。

    答：哦，确实是的，我爱极了交易商品相关的股票……像铜生产商、石油服务公司、铀、黄金、白银、和农产品相关公司。他们涨跌十分迅猛，你买入还是卖空都可以赚钱。我喜欢叫他们“表现很好的”股票。

在    商品股票中不要亏钱——从而导致赚取巨额利润——的最关键处在于寻找那些市场已经对其毫无兴趣的、从最高点爆跌了60%-80%的、经历了残酷的熊市的那些股票。其经历的熊市持续的越长越好。因为这正是这些股票的风险被降到最低的时候。

    每样商品都有它自己的“生产成本”，也就是生产一单位的商品需要付出的成本价格。跟上面提到的房地产重置成本的概念大同小异。当一种商品经历了一场巨大而持久的熊市之后，你会发现价格甚至会低于成本价格，这时候市场对此商品的情绪到了最低谷，没有人想要买，生产商逐渐退出市场……供应下降了之后需求就会增加，买的人就会逐渐多起来，因为价格此时十分便宜。而这就为后来的大牛市播下了种子。

    当然我不否认你在一些已经上涨很久的品种中也可以赚到钱，但我说的是如何让自己不亏钱。选择那些跌的已经不能再跌了的品种，至少你可以确定的一点是你真的不会亏多少钱。

    像2001年黄金和黄金相关股票，就是个典型的例子，那时黄金股票已经非常便宜了，那些从80年代90年代就已经买入的人对手里的股票恶心的不得了最后抛出了。而正是在所有人都讨厌它的时候，价格甚至低于开采成本的时候，它们像火箭一样扶摇直上了。

    问：确实是非常好的建议。在结束之前还有什么能分享给广大投资者的吗？

    答：当你开始这场游戏的时候，其实你已经输光了。所以你必须从最小的交易开始练手，练习你对交易的自信。如果你有1万元，从里面拿出7000来，开始的6到12个月中，用剩下的3000来玩。

    就算是这样，你也很难做到在市场中不亏钱，直到你真正体会亏钱的痛楚。我在事业前期也经历了一系列的“摸铁碳”的痛苦之后我才学会了这一点。如果现在我已经算是一个合格的职业交易者和投资者的话，那只因为我曾经犯过你能想象到的任何愚蠢的错误，然后学会了不要去重复这些错误。只要你不在市场中犯这些愚蠢的错误，你就可以赚到可观的利润。

     问：用不要亏钱来赚钱。这个秘诀对巴菲特和都德这样的人都适用，那肯定是值得我们所有人借鉴学习的。非常感谢你的时间。

     答：我很荣幸。