加载中…[转载]能忍善捂 用足够的耐心守住优质公司---严子陵
(2011-01-17 05:32:27)
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原文地址：能忍善捂 用足够的耐心守住优质公司---严子陵 作者：成长与趋势投资
能忍善捂 作者：严子陵
现在是理解了优质筹码的宝贵，平时做好价值选股工作，趋势形成时要敢于临门一击。
一年之中，乃至一生之中，投资者和长线牛股的机缘、机遇都只有几次；
错过了将是终生后悔的遗憾，在长期趋势向好的情况下，一定要能忍善捂。
如果交易员没有足够的耐心去等待成功的到来，
那么浮躁平庸者只好用一生的灰心去面对失败！
在股市中的成功不仅仅是钻研具体操作技巧、交易细节的高低,最要紧的是要在投资思想上要形成一种穿透力，不是沉湎于获取眼前蝇头小利的交易性机会，不是窃喜于高抛低吸的小智慧,要有目视远方的大思维、大格局。理解价值的含义，领悟趋势的真谛，放弃噪音的诱惑！忍常人之所不能忍,发常人不能发之端，耐心守住心中的牛股，才会有常人所不能获得的大收益。
趋势和价值的结合，是牛股和安全的结合，是风险和低效的放弃，是追求长期复利收益的结晶。
投资和人生要走向辉煌灿烂的明天，必须懂得一种境界：水因善下终归海，山不争高自成峰。
投资优质公司是巴非特的强项，如果你认为股神是“西方不败”的话，你可能要大失所望了，
实际上巴非特的成功与伟大，有很大一部分来自于他能从自己的每一次错误中获得力量，
并且也不会因为一次偶然或持续的成功冲昏头脑。成功的投资者都是善于学习和反思的人。
投资Berkshire伯克希尔、经营水牛城日报、美国运通、GEICO等公司时，他都成功地“扭亏为盈”，旁人或者中巴恐怕要大书特书，他反思后却居然说，这种挑战以后再也不去冒险了。
股神巴菲特曾经在1989年致股东函中说过：“我25年前犯下的一个错误”
首先我所犯的第一个错误，当然就是买下Berkshire纺织的控制权，
虽然我很清楚纺织这个产业没什么前景，却因为它的价格实在很便宜而受其引诱。
虽然在早期投资这样的股票确实让我获利颇丰，但在1965年投资Berkshire伯克希尔后，
我就开始发现这终究不是个理想的投资模式。
如果你以很低的价格买进一家公司的股票，应该很容易有机会以不错的获利出脱了结，
虽然长期而言这家公司的经营结果可能很糟糕。
我将这种投资方法称之为“雪茄烟蒂”投资法：
在路边随地可见的香烟头捡起来可能让你吸一口，解一解烟瘾，
但对于瘾君子来说，也不过是举手之劳而已。
不过除非你是清算专家，否则买下这类公司实在是属于傻瓜行径。
第一，长期而言，原来看起来划算的价格到最后可能一点都不值得。
在经营艰困的企业中，通常一个问题才刚解决不久，另外一个问题就又接踵而来，
厨房里的蟑螂绝对不会只有你看到的那一只而已。
第二，先前的价差优势很快地就会被企业不佳的绩效所侵蚀，
例如你用800万美元买下一家清算价值达1000万美元的公司，
若你能马上把这家公司给处理掉，不管是出售或是清算都好，
换算下来你的报酬可能会很可观，
但是若这家公司要花上你十年的时间才有办法把它给处理掉，
而在这之前你只能拿回一点点可怜的股利的话，相信我，
时间虽然是好公司的朋友，但却是烂公司最大的敌人。
我可以给各位另外一个个人经验，
以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家普通的公司来的好得多。
像查理老早就明白这个道理，我的反应则比较慢，不过现在当我们投资公司或股票时，
我们不但选择最好的公司，同时这些公司还要有好的经理人。
我曾说过好几次，当一个绩效卓著的经理人遇到一家恶名昭彰的企业，
通常会是后者占上风。但愿我再也没有那么多精力来创造新的例子，
我以前的行为就像是Mae
West曾说的：
“曾经我是个白雪公主，不过如今我已不再清白。”
另外还学到一个教训，在经历25年企业管理与经营各种不同事业的岁月之后，
查理跟我还是没能学会如何去解决难题，不过我们倒学会如何去避免他们，
在这点我们倒做得相当成功，我们专挑那种一尺的低栏，而避免碰到七尺跳高。
这项发现看起来似乎是不太公平，不管是在经营企业或是投资，
寻找容易又明显的好公司会比死守在有问题的公司要来的好，
当然有时困难的问题也有被解决的机会，像是我们刚开始在经营水牛城报纸一样，
或是有时一家好公司也会有暂时的难关，像是以前美国运通与GEICO都曾一度发生状况，
不过总的来说，我们尽量做到回避妖龙，而不是冒险去屠龙。
时间虽然是好公司的朋友，但却是烂公司最大的敌人。
以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家普通的公司来的好得多。
好的马还要搭配好骑师才能有好成绩。
当一个绩效卓著的经理人遇到一家恶名昭彰的企业，通常会是后者占上风。
我们专挑那种一尺的低栏，而避免碰到七尺的跳高。
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