投资选美   从龙头到寡头

转自 严子陵 博客

投资就是一场选美比赛，我们的资金总是有限的，要买的股票必定是有限的几个，但对交易风险的防范是无限的，狙击交易性机会时选股要求可以低一点，但重仓性机会时必须苛刻。做股票要想长治久安，则必须重点关注能从龙头走向寡头的上市公司，这才是值得研究并敢于下重注的标的。

从龙头到巨头、寡头选美理念的确立，对于选择优质标的确立了放弃标准，专注于研究各行业的龙头公司；通过对龙头公司的研究，有些行业是天生命好的行业，他们有着永远的刚性需求，能够穿越牛熊周期；医药和消费行业中的龙头公司产生长线牛股的机率最大，每轮系统性牛市或者结构性牛市时他们的表现都非常出彩；长线走牛，这也不是说他们总会一直涨不会调整，因为任何标的都会受到市场经济调整波动的影响，但是防御性最强的基本都是医药和消费。市场博弈的客观存在，熊市或者阶段调整市对那些能够从龙头走到巨头公司而言，换个角度说这也未必不是好事，理论上来说，涨多了任何股票都需要休息一下，优质标的股的调整其实是给识货人的一个逢低买入机会。

如果你能够客观的看待股市中存在从龙头发展成巨头、寡头的事实，你就可以看到确实存在一些股票，行业龙头公司们的后劲、涨幅要远远多于那些阶段性领涨的题材性公司。从国内外牛股案例演变的角度看，医药行业和消费品行业的投资机会确实非同一般，值得自己长期研究、学习和看好。

我们认为无论国内国外，始终会有一些强势品牌的企业，在竞争中脱颖而出，会从龙头变成巨头，比如像酿酒食品的茅台、张裕、青啤、伊利、双汇，零售业的苏宁电器，医药行业的云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、华兰生物等；江湖上对于大消费有个比较形象的说法，就是喝酒吃药逛商场。

消费品行业的特征，可以分为产品同质化和产品非同质化。

如果产品同质化，非常容易，赢家通吃。像乳品行业，伊利蒙牛，很赚钱；光明、新希望、三元一直不太赚钱。像太子奶、飞鹤基本活不下去了。啤酒行业也是这样的，像白酒、烟草这些也是非常明显的。只有龙头公司能活下去，未来全流通的并购，产业的集中会促使行业出现寡头局面。

消费品行业，在十几亿国人消费升级的大背景下，我认为未来还有非常大的空间，不要觉得这些公司好像涨了挺多就觉得未来机会少了。回想早年自己对于贵州茅台那么高股价的畏惧感，总以为这个股涨的太多了，怎么可能还涨呢？但贵州茅台这个公司最后的涨幅远远超出绝大多数人的预期。以前苏宁接近500亿市值的时候我就想，他是不是接近天花板了？现在已经900多亿了，现在竟有人看到2000多亿了。技术分析可以抓住不少主升浪，但却会错过很多长线牛股，因为高超的技术分析对于选择交易性牛股的买卖时机上确实有鬼斧神工之能，但他的短处是眼光、境界、想象力不足，眼睛只会看着鼻子底下的一亩三分地，看的太短，必然错过类似于茅台、白药、苏宁式长牛。

我的结论，要下重手做的时候，既要赚钱又要安稳，精心研究符合价值投资和成长投资标准的行业，侧重点是去赚稳定行业的钱，重仓出击时---只赚那些能从龙头变巨头、寡头的钱。对于任何概念、题材、热点、主题投资造就的交易性机会，凡是符合技术分析交易系统，可以轻仓出击。