关于其应收账款多，毛利率低，以及区域市场不匀衡，TOP1客户占总销售达22%以上这几点已经有媒体研究过了，这里不再强调。其2011年完成股份制改造，其的广告和专利申请申报亦在2010年和2011年期间段最为密集，这些不做解释，亦不做研究。这里仅仅补充一下其销售增速和同店增长的信息。

http://s2/middle/3e6428f3gbe1d87113d61&690
2010年，其在四川有530家门店。（安踏四川能有820++店铺？博主得到的数据是特步门店的数量应该在600++，由此看，此表贵人鸟自家的信息最可信，如果有空，可以查下2010年各家公司的财报或网站）

http://s13/middle/3e6428f3gbe1d8918724c&690
2011年，其在四川有584家门店。2011年与2010年比，门店数量净增长54家。

再看看其业绩增长情况。

http://s2/middle/3e6428f3gbe1d8dc262b1&690
2010年，四川及关联区域销售额为2.5亿元。

http://s14/middle/3e6428f3gbe1d92227d9d&690
    2011年，四川及关联区域销售额为5.9亿元。从2.5亿，到5.9亿，增速是多少，谁用计算器按一下？

再比对一下晋江同城的兄弟们，诸如同在三四级市场发力的乔丹、361度等品牌，同样深耕三四线市场，增长率的差异如此之大，那么2012年，或者2013年后的贵人鸟又应该如何增长呢？

http://s11/middle/3e6428f3gbe1dde94a9fa&690
     也就是说，上海增加门店58家，而2011年度，TOP5客户占其总销售比为51%，其它小客户贡献且不计算，那么四川+上海两个区域2011年间新开店为：54+58=112家。从2.5亿到5.9亿，扣除112家新开店贡献，再扣除石家庄、南京、济南等地的增长贡献，那么整个四川区域及关联方的同店增长仍然是一个神话。有兴趣的媒体人可以实地调查一下。

先写到这里。晚安。