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现代证券投资理论
(2009-03-05 21:42:00)
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杂谈 |
一、判断题
1、现代证券投资理论是为解决证券投资中收益－风险关系而诞生的。
2、以马柯维茨为代表的经济学家在20世纪50年代中期创立了名为“资本资产定价模型”的新理论。
3、证券组合理论由哈里·马柯维茨创立，该理论解释了最优证券组合的定价原则。
4、证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。
5、证券组合的预期收益率仅取决于组合中每一证券的预期收益率。
6、收益率的标准差可以测定投资组合的风险。
7、有效组合在各种风险条件下提供最大的预期收益率。
8、投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。
9、投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。
10、马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个阶段，其中首先应考虑各种可能的证券和证券组合，然后要计算这些证券和证券组合的收益率、标准差和协方差。
11、CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。
12、无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零，收益率与风险资产收益率的协方差也为零。
13、引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。
14、在市场的均衡状态下，有些证券在切点组合T中有一个非零的比例，有些证券的组合中的比例为零。
15、资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。
16、资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。
17、单项证券的收益率可以分解为无风险利率、系统性收益率和非系统性收益率。
18、在实际操作中，由于不能确切的知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合。
19、一个证券组合的 系数等于该组合中各证券 系数的总和。
20、以协方差表示的证券风险与证券预期收益率之间的线性关系称为证券市场线。
21、证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益率，而证券特征线则用于描述一种证券的实际收益率。
22、证券特征线揭示了未来持有证券的时间内预期超额收益率由两部分组成，证券的 系数、市场证券组合预期超额收益率与这种证券 系数的乘积。
23、只要不是故意将较高或较低 系数的证券加入到证券组合中，组合中证券种类的增加不会引起组合的 系数的显著变化。
24、套利定价理论(APT)是由史蒂芬·罗斯于1976年利用套利定价原理提出的一个决定资产价格的均衡模型。
25、多因素模型中的因素可以是国民生产总值的预期增长率、预期利率水平、预期通货膨胀水平等。
26、APT假定投资者更偏好收益率较高的证券，并假定收益率由市场模型而产生。
27、如果市场证券组合为APT中的唯一因素，APT就是CAPM。
二、单项选额题
1、现代证券投资理论的出现是为解决______。
A
证券市场的效率问题
C
证券投资中收益－风险关系
答案：C
2、20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展了现代证券投资理论。
C
期权定价模型
3、证券组合理论由______创立，该理论解释了______。
4、收益最大化和风险最小化这两个目标______。
C
可以同时实现
5、某证券组合由X、Y、Z三种证券组成，它们的预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在组合中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券组合的预期收益率为______。
6、在传统的证券组合理论中，用来测定证券组合的风险的变量是______。
A
标准差
答案：A
7、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：A
8、投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______。
9、下列说法不正确的是______。
10、在马柯维茨看来，证券投资过程应分为四个阶段，分别是______。
1、 考虑各种可能的证券组合
2、 通过比较收益率和方差决定有效组合
3、 利用无差异曲线与有效边界的切点确定最优组合
4、 计算各种证券组合的收益率、方差、协方差
A
答案：C
11、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法不正确的是______。
A
B
C
D
答案：B
12、无风险资产的特征有______。
A
它的收益是确定的
C
它的收益率与风险资产的收益率不相关
答案：D
13、引入无风险贷出后，有效边界的范围为______。
14、CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合T中的比例______。
15、如果用图描述资本市场线(CML)，则坐标平面上，横坐标表示______，纵坐标表示______。
16、资本市场线______。
17、β系数表示的是______。
18、在CAPM的实际应用中，由于通常不能确切的知道市场证券组合的构成，因此一般用______来代替。
C
某一市场指数
19、假设某证券组合由证券A和证券B组成，它们在组合中的投资比例分别为40%和60%，它们的β系数分别为1.2和0.8，则该证券组合的β系数为______。
20、如果证券市场线(SML)以β系数的形式表示，那么它的斜率为______。
21、证券市场线用于______，证券特征线用于______。
22、证券特征线的水平轴测定______。
23、随着证券组合中证券数目的增加，证券组合的β系数将______。
24、下列关于单一因素模型的一些说法不正确的是______。
25、多因素模型中的因素可以是______。
26、“纯因素”组合的特征不包括______。
27、下列关于APT与CAPM的比较的说法不正确的是______。
三、多项选额题
1、1990年，______因为在现代证券投资理论方面做出了卓越贡献而获得了诺贝尔经济学奖。
2、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的一些说法正确的是______。
3、下列关于证券组合理论的一些说法正确的是______。
4、下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。
5、假设X、Y、Z三种证券的预期收益率分别为10%，15%，20%，A、B、C、D是四个投资于这三个证券的投资组合，三种证券在这四个组合中的相对比例各不相同，则这四个证券组合的预期收益从高到低排列依次为______。
C
D
答案：ADBC
6、假定证券组合由X、Y两种证券组成，X的标准差为15%，Y的标准差为20%，X、Y在组合中所占的比例分别为40%和60%，当X和Y间的相关系数变化时，下列四种情况中组合的风险从低到高的排列依次为______。
7、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率
B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率
C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：AC
8、证券组合理论中的无差异曲线的特性有______。
A 同一无差异曲线上的点代表相同的效用
B 无差异曲线的斜率为正
C 投资者更偏好位于左上方的无差异曲线
D 无差异曲线一般是凸形的
答案：ABCD
9、最优证券组合的选择应满足______。
A 最优组合应位于有效边界上
B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上
C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点
D 上述三条件满足其中之一即可
答案：ABC
10、马柯维茨认为，证券投资过程可以分为四个步骤，其排列的顺序依次为______。
A 计算证券组合的收益率、方差、协方差
B 利用无差异曲线与有效边界的切点确定对最优组合的选择
C 考虑各种可能的证券组合
D 通过比较收益率和方差决定有效组合
答案：CADB
11、下列关于资本资产定价模型(CAPM)的说法正确的是______。
A
B
C
D
答案：ACD
12、无风险资产的特征有______。
A
它的收益是确定的
C
它的收益率与风险资产的收益率之间的协方差为零
答案：ABC
13、引入无风险贷出后，有效组合可能位于______。
B 从无风险资产出发到T点的直线段上
C 切点组合T上
D 原马柯维茨有效边界位于T点右上方的曲线段上
答案：ABCD
14、在市场均衡状态下，______。
A 预期收益率最高的证券在切点组合T中有非零的比例
B 预期收益率最低的证券在切点组合T中有非零的比例
C 风险最小的证券在切点组合T中有非零的比例
D 风险最大的证券在切点组合T中有非零的比例
答案：ABCD
15、如果用图表示资本市场线(CML)，则______。
A 横坐标表示证券组合的标准差
B 横坐标表示无风险利率
C 纵坐标表示证券组合的预期收益率
D 纵坐标表示证券组合的标准差
答案：AC
16、下列说法正确的是______。
17、单项证券的收益率可以分解为______的和。
A
无风险利率
C
受个别因素影响的收益率
答案：ABC
18、如果要代表上海和深圳证券市场的市场组合，可以分别用______来代替。
A
上证180指数
答案：BD
19、如果要计算某个证券的β系数，那么知道______就可以了。
1、该证券与市场证券组合的相关系数
2、该证券的标准差
3、市场证券组合的标准差
4、该证券与市场证券组合的协方差
A
答案：AB
20、假设无风险利率为6%，某证券的β系数为1.2，则______。
A 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为18%
B 当市场预期收益率为10%时，该证券的预期收益率为10.8%
C 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期收益率为24%
D 当市场预期收益率为15%时，该证券的预期收益率为16.8%
答案：BD
21、下列关于证券市场线和证券特征线的说法正确的是______。
A 证券市场线一般用于描述一种证券的实际收益
B 证券市场线一般用于估计一种证券的预期收益
C 证券特征线一般用于描述一种证券的实际收益
D 证券特征线一般用于估计一种证券的预期收益
答案：BC
22、证券特征线表明，某证券的预期收益率由______组成。
A
该证券的α系数
C 市场证券组合预期超额收益率
D 市场证券组合预期超额收益率与该证券β系数的乘积
答案：AD
23、分散投资能实现证券组合总风险减少是因为______。
24、下列关于套利定价模型(APT)的一些说法正确的是______。
A
B
C
D
答案：ABCD
25、多因素模型中的因素可以是______。
C
预期通货膨胀率
26、“纯因素”证券组合的特征有______。
27、下列关于APT与CAPM的比较的说法正确的是______。
A
B
C
D
答案：ABC
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