什么是期权？

期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

 期权的分类：

按期权买卖形式划分

看涨期权

看涨期权又称择购期权、延买期权。购买了看涨期权的买主，有权在期权有效期内的任何时候，按敲定价格向期权出售者购买事先规定数量的某种商品期货合约，但没有必须购买的义务。

看跌期权

看跌期权又称择售期权、延卖期权。购买了看跌期权的买主，有权利在期权有效期内，按敲定价格向期权出售人出售特定数量的商品期货，但没有必须出售的义务。

双向期权

又称双重期权，指投资者可同时购买某一证券或期货的买入期权和卖出期权，以便在证券或期货价格频繁涨跌变化时获益。使买方获得在未来一定期限内根据合约所确定的价格买进或卖出某种商品或资产的双向权利。

按期权内容划分

指数期权

外币期权

利率期权

期货期权

按期权交割时间划分

欧式期权

欧式期权---指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定其是否履约的一种期权。 期权成交日 到期日 期限○ ● (2002年10月19日) (2003年4月20日) 到期日前不行使权利

美式期权

美式期权。它实际上是指期权合约的买方，在期权合约的有效期内的任何一个时间，按照期权合约事先约定的价格决定是否履约的权利。 期权成交日到期日 期限● ● (2002年10月19日) (2003年4月20日) 到期前任何时间均可行使期权

按期权内涵价值、买方是否获利角度

实值期权

买方立即执行权利就可获利的期权

或：指看涨期权（看跌期权）的履约价格低于（高于）标的物价格的情况 虚值期权

买方立即执行权利会亏损的期权

或：指看涨期权（看跌期权）的履约价格高于（低于）标的物价格的情况

两平权期权

买方立即执行权利不盈不亏的期权

或：指看涨期权（看跌期权）的履约价格等于或近似于标的物价格的情况

期权与期货的不同：

1、标的物不同

期货交易的标的物是标准的期货合约；而期权交易的标的物则是一种买卖的权利。期权的买方在买入权利后，便取得了选择权。在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。

2、投资者权利与义务不同

期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。

3、履约保证不同

在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。

4、盈亏的特点不同

期权交易是非线性盈亏状态，买方的收益随市场价格的波动而波动，其最大亏损只限于购买期权的权利金；卖方的亏损随着市场价格的波动而波动，最大收益（即买方的最大损失）是权利金，；期货的交易是线性的盈亏状态，交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损。

5、作用与效果不同

期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。

操作上国内没有期货期权，可以参照一下权证，他是一种简单的股票期权。期货的操作就像目前国内3个交易多是品种一样，世界上各个交易所的交易规则没有完全相同，但原理是一样的，你要看你做什么品种，然后具体学习这个交易的所的规则。

权利金是什么？

期权的价格叫作权利金,又称为期权费。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。

作为交换，在看涨期权履约时，看涨期权的卖方有义务将标的证券交割给期权的买方。如果是看跌期权，期权的卖方则有义务买进买方交割给他的证券。无论期权是否履约，期权的卖家保留权利金。

内涵价值的计算

【例】执行价格为450美分/蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的的玉米期货价格为400美分/蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价格各为多少？

【解】

（1）看涨期权的内涵价值，由于执行价格高于标的物市场价格，所以看涨期权为虚值期权，内涵价值=0。

（2）看跌期权的内涵价值=450-400=50（美分/蒲式耳）

综上所述，期权是一个新的衍生品，注定了比股票更加有趣，且为高手们提供了有一个可以增加财富的平台。上面权利金说了，损失最多是权利金，而不像期货那样还要续交保证金，这就说明了，只要方向看准，期权的风险性比期货更低。具体交易都差不多，但想要做好，必须选择大机会。那样准确率和收益率才会最大化。