Why do some investors tend to ''sell winners too early and ride losers too long''? Such behavior, labeled the disposition effect, has been attributed to biases in return expectations, time-varying risk-aversion based on the value function of prospect theory, and regret theory. 

所谓处置效应，是指投资人在处置股票时，倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，也就是所谓的‘出赢保亏’效应。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者。

Prospect Theory 认为人们在赚钱的时候是risk-averse的，在亏钱的时候是risk-seeking的。比如说赌场里的赌徒赚钱的时候见好就收，亏钱的时候借钱接着赌。同样的道理应用到股市，人们赚钱以后规避风险，自然更倾向于卖掉股票，亏钱以后接着持有希望能翻盘。但是反对者认为，如果一个人有着Prospect Theory Preference, 一开始他就不会进入股市，因为亏钱对他来说太痛苦了。Barberis and Xiong (2009) 的理论文章甚至证明，如果一个人按照Prospect Theory效用进行股票交易，大部分时候会出现reverse-disposition effect.