近期市场短期利率始终处于低位，而股市，商品，等却出现崩溃性下跌。房地产业出现价格松动迹象。这是宏观经济结构性调整开始产生作用的迹象。去库存，去产能在加速过程中。

    这是完成宏观调控的必要过程，如果过剩产能不消化，说宏观调控成功就是空话。所以市场的阵痛都是宏观调控的副作用。

    而下一个阵痛可能出现在信托理财产品的违约。我们很清楚，10万亿的信托产品不出现违约风险是神话，而从总量上看，刚性兑付也是神话。现在去库存去产能进入实质加速阶段，也就意味着信托融资风险的兑现过程。这就是中国式次级债的风险爆发。没有什么奇迹，都是泡沫经济的附属品，也是泡沫经济的牺牲品。

    不利的一面是出现更多的违约对市场的心理压力加大，有利的一面是这将改变全社会资本的流向。所以我们看到短期利率在下滑中，即使人民银行巨额的正回购，利率也不会波动。商业银行开始认真地留足支付头寸而不是积极地放贷，国际资本也在流出，这从汇率以及贸易逆差可以看出来。很多假贸易的美元贷款流入现在没有需求了，自然贸易出现下滑。

    从市场流动性判断，房地产价格将是最后回落的市场，之所以是最后的回落市场只不过是因为房地产的流动性很差。

    从各方面看，中国正在补上2008年没有完成的去产能调结构工作。所以各个市场的走势是类似2008年的，不同的是股市已经连续下跌7年早就等在哪里。所以整个经济的下降冲击力并不会出现崩溃性下跌，但是下滑是必然的。