天道：余额宝加速经济调整

    今日股市冲高回落。量减价跌。两油拉抬大盘股指数，个股调整较多。市场低迷无疑。加之近期连续正回购。新股发审本月重启。市场调整在所难免。下周也很难以乐观。总之，管理层调整经济的决策不会变，证券市场将继续在荒漠上倒腾。而余额宝加剧了这种市场化搏杀的进程。

    没必要指责谁是罪人，谁是受害者。这是市场，当然应该允许余额宝这样的创新。也不要批判银行业的抵抗，奶酪被人抢了，能不生气吗？股市不过是这场资金争夺的牺牲品而已。

    先看银行，银行的收入来自息差和服务收费等。其中息差是最基础的利润来源。银行的成本包括营运成本，风险拨备，准备金利润损失。余额宝抬高了银行的资金成本，这样银行的利润将被压缩，其覆盖坏账和支持运营的能力将被削弱。银行不得不自行提高吸收资金的价格，必然设法提高贷款利率，或者减少贷款总额以应对经济下滑的坏账风险。其中选择后者，银行的资金需求就下降，市场利率也下降。经济加速下滑。

    再看余额宝，运营成本很低，没有准备金损失。如果将资金全部放给银行，基本上就是无风险套利，但是如果银行不接受来自余额宝的资金将会如何？银行可以说，你自己去放款。显然阿里已经有一部分放款业务。如果余额宝吸收的资金需通过自己的放贷获得利润。最大的问题就是坏账风险控制。而这个坏账反应出来时要经过一段时间的。显然，这些互联网金融的风控能力是完全不能和长期进化的商业银行相提并论的。现在大行不接受余额宝的资金，而同时短期市场利率在大幅下滑，显然是因为商业银行为了应对央行的政策自行削减了贷款。留足了周转头寸。那么余额宝本身的吸金能力就在下滑。

    金融市场是有自动均衡能力的，反应之迅速，调节能力是实体经济所不具备的。更多的实体经济将陷入资金进一步短缺。有大佬追随李嘉诚卖出大项目回收现金。有大佬手中的项目卖不出去。实体的资金链将进一步绷紧。

    而股市是对实体经济未来预期的反应，在目前的预期之下，除非奇迹，只有低迷一条路。