今日大盘再次杀跌，量减价跌，中阴收盘。两桶油暴动的负面作用显示出来。转融券将试点，市场不跌不行。

    从短期利率看，7天回购利率很低，银行间拆借利率也在下行。至少银行不缺钱。然而股市依旧老一套，反弹，杀跌——杀跌，反弹。但是在这么小的空间里，大资金似乎日子过得不错。这些都是股指期货和融资融券给大机构带来的套利机会。而普通散户，基本只有奋勇壮烈的份了。这几日是股指期货套利合约换月的时期，所以大盘股指数异动也就不要奇怪了，而媒体狂呼的风格转换，基本就是幻想。为什么？

一、实体经济结构调整没有结束。

二、货币政策依旧在不松不紧。本周启动正回购。

三、潜在资金供给有限，虽然险资提高入市上限。

四、市场主体没有参与股市的热情或许可。比如银行业分业经营。央企限制投资股市。

五、转融券加大做空能力。

六、大机构“乌龙指”套利策略日子过得很舒服。没有费力做牛市的动力。

    所以大机构只需在股指期货换约日，突击拉升大盘股指数，快速建立期指空头头寸。然后将拉高吃进的筹码砸出，空单获利。砸出空间，然后多单建仓。完成月度套利，这样一个月的套利工作就可以完成了。

    假如市场很弱，那就平盘建立期指空头头寸。向下砸盘获得空间，再建多仓锁定利润。

这样不论指数向上向下，只要能够短期操纵大盘股指数，就能稳定地制造出套利空间。

这就是“光大证券乌龙指”套利策略。

    所以在没有巨大增量资金进场形成牛市的前提下，短期操纵套利策略是稳赚不赔的机构策略。现在是否明白为什么股指一直低迷而机构能够盈利的原因了吗？可对冲市场提高了机构的获利能力，投机客贡献了机构的利润。