天道：周小川成就余额宝

    中国市场总是出奇迹，实在是中国人善用兵法。往往出其不意，以奇爆发。支付宝成就了余额宝，余额宝一夜成就了中国基金业规模老大，而微信支付抢红包让支付宝一夜之间感到后背发凉。其实，真正成就余额宝的是人民银行，是周小川。因为前期的货币政策导致市场利率高企，从而为大规模资金的无风险高利息成为可能。

    问题是，中国是否一直会保持，目前的利率水平？假如利率下滑或者利率像阿根廷一样飙升，余额宝还有市场吗？

    回答是，没有大规模无风险高息收益，就没有余额宝的成长。另一方面，如果利率失控，像阿根廷一样飙升。固定收益市场必然崩溃，余额宝也就毫无意义了。

    所谓天时，地利，人和成就了互联网金融奇迹，但是随着银根变化，固定收益市场也会陷入不确定状态，这样，依靠固定收益冲规模的生意，也必然一落千丈。

    今天是余额宝开卖保险连接生意。噱头无非是固定市场利率。假如经济减速超出底线，管理层必然设法降低市场利率，这样，所谓高利息的保险连接产品必然是低收益产品。不过现在卖是时候，而以后的收益未必乐观。

    从长期看，依靠固定收益市场获利的产品，不会有什么奇迹。因此目前的余额宝，理财产品或者保险连接产品，银行间利率，国债回购利率。都是拜周小川先生的不松不紧的货币政策，或者说明宽暗紧的货币政策所赐。这个固定收益的好时光何时结束？看住企业破产率或者理财产品违约率就是了。这两者是紧密关联的。