上午大盘低开震荡走高。量减价升，小盘股指数反弹。大盘股指数在做震荡修正，小盘股指数波动幅度显然会大于大盘股。IF1306贴水10点，因此空头本身已经用足力道，而现货并不受期货影响。大盘股指数相对稳定。

    今日汇丰5月PMI预估值49.6创7个月新低。其实实际情况可能更加不乐观。这是常识可以判断的。因为管理层陷于控房价与稳增长的悖论当中。假如放松货币可能促使房价加速上涨。假如保持紧缩则实体经济承受压力。

    其实这个PMI是必须要下降的。这是好事，而且下降不够快。因为这个PMI下降代表的是宏观调结构的效果显现。因为目前制造业的结构性问题与普遍的产能过剩并没有实质性改观。而房价已经远远地脱离了社会平均购买力。也就是传统制造业不可能再有巨大需求空间。因此去产能是必然的。去产能就意味着传统制造业的营运必须下降，如此必然表现为PMI下降。所以在3月预期经济复苏的专家学者以及制造也决策者是严重缺少经济大局观与政策预期观点。既然没有需求，政策刺激只能加重伤害。误导投资。最后的总损失必然更大，转结构时间必然更长更痛苦。

    就像钢铁行业选择继续稳产量一样，只能增加库存，短期可以做财务帐，长期必然资金链断裂。很多制造业决策者也抱有侥幸心里。甚至从土地挂拍价格走高也可以看出房地产商的盲目。土地估值最终必然不可持续。如果我们看不到足够的大型企业倒闭和重组。实际上就等于宏观调控去产能没有实质性效果。那么意味着紧缩的持续。反之如果有足够级别的产业重组，才是真实的宏观调控成效。中国人市场经济时间太短。稍大一点的企业都喜欢杠杆摊大饼式扩张，而不喜欢自我收缩与转型。这个是与中国人传统的财富观有关的。而现代市场经济讲究的不是摊大饼，而是谁更能适应社会的发展与转变。

    过剩的产能其实就是负财富，出血伤口。这个中国人还没学会。

    以中国远洋为例，去年是巨亏的，原因是前几年扩张太快。与马士基去年40亿美元的利润相比。中国企业在经营能力上的差距太大。共和国的亲儿子们除了增肥，其他都不会。

    以前是本土高速的投资拉动了需求，这些国企自然占了地利。但是他们只会线性地预测需求。完全不能预期到需求的不可持续并及早采取自我收缩措施。任何负效益的资产，其实都是肿瘤。但是很多企业家靠这些肿瘤抵押融资。

    如果去产能速度不够快，那么实业痛苦的周期将延长。高盛卖出工商银行，太精明了。