天道：地产升值创造货币

    今天公布了部分三月份经济数据，CPI同比+2.1，环比-0.9。PPI同比-1.9。很多专家又在解读数据，预测数据。多为从书本到书本。扯淡。

    CPI有压力，当然可以拿货币存量来解读。然后就是周小川有失误，印钞过多。真是鼠目寸光，一知半解。枉杀周行长。

    首先按照央行的机制，是不能随便贷出的，必须有渠道，比如国债或者商业银行。问题是国债并没有大幅增加，商业银行也保持了很高的准备金率。从央行的借入来说，外汇占款是很大一块，但是中国的外汇也就3万多亿美元，还有很多投资国外，那么外汇也就是增加十几万亿人民币。不足以形成巨大压力。那么M2增加的几十万亿人民币是哪里来的？当然是来自银行业本身。难道银行自己印钞吗？当然不是。

    是因为银行的抵押品土地的巨大升值。这个来自几个方面，一是原有工商土地的升值。现在的地价较十年前升值巨大。二是新增农业用地转工商业数额巨大。三是在土地上的物业增值巨大。吴敬琏先生说地方政府获得土地差值超过30万亿，仅这一块就创造了30万亿的资产增值。当这些资产进入流通时等同于创造了30万亿货币。实际上还不止这些，这些土地资本在商业流转中还有一部分增值作为企业资产增值留存在企业和银行了。然后这些土地创造的物业也在增值，进入流通也在创造货币。好在相当一部分是囤积在那里。假如这些资产的周转率加速，就能创造出更多的货币。所带动的工商业的发展也在创造货币。

    是地产增值创造了银行系统货币，进而推高了物价，而不是印制钞票推高了土地价格进而推高物价。因此物价的上涨主要在于地产增值。

    这在国际上也不缺少例子。日本就是因为曾经的土地升值而创造了超级繁荣。当地产价格破裂时，就有了失去的二十年。美国次贷危机本质也是房地产价格波动造成繁荣与泡沫破裂后的剧烈通缩。靠美联储注入货币才制止了信用崩溃。西班牙希腊都有过一段地产升值繁荣，破裂后进入通缩。

    对于中国来说就是地产价格过度增值创造货币导致物价压力巨大。也间接抑制了股市。地产涨则创造货币通胀上升。地产跌则消灭货币造成通缩。

    所以经济转型的困难就在于控制地产增值之后拿什么填补消灭的财富与货币？

    经济是一个完整的体系，请不要孤立地解读数据或者批评央行或者单一部门。否则就是有学问的无知。