股市下跌，无疑与偏紧的货币政策有关。政策当然要考虑全局，考虑房地产市场，考虑通胀率。考虑产业转型，考虑财政收支，考虑企业淘汰率，考虑出口支持，考虑就业率。

    但是一个货币政策不可能摆平方方面面的关系，因为这里面有很多鱼和熊掌不能兼得的问题。因此单一政策即使用到极致也不可能调整好系统问题，因此还需要政府各部门组合政策的配合。如果没有组合政策的平衡，宏观调控必然顾此失彼。

    目前通胀率不高，当然因为美洲干旱对农产品价格的影响，有潜在输入性通胀的可能。问题是这种输入型通胀能靠紧缩银根解决吗？不能。因为如果利率上升，生产和流通成本将加剧供给不足。而食品刚性需求不可能改变。因此用偏紧的货币控制物价得看绝对供给。

    股市是市场流动性的指示器。偏紧的货币政策必然压低股市，但是股市也应该成为货币政策重点关注的目标，在股市流通市值偏小的时候，股票市场波动对消费的影响较小，但是一个20万亿流通市值的市场，其财富效应对消费的影响肯定是巨大的。如果政策要促销费，一个极度低迷的股市显然是不合适的。世界主要发达国家，无不将股市作为宏观政策的重要考虑要素，股市的好坏直接影响到经济的成长与衰退。这是不可分割的。难道中国这么大的股市财富效应，可以忽视其涨落对消费的影响吗？

    房地产调控是必须的，但是仅依靠货币政策调控是副作用巨大的。用货币政策压住了房地产，也压缩了所有行业的生产与流通，当然信托与小贷会受到激励。

    在目前经济较为低迷，下滑趋势明显的局面下，宽松货币稳增长是必须的，而控制房地产的目标可以用财政的税收来调节。因此松货币、紧房地产税的调节组合是合理的。

    那么货币政策在等房地产税吗？房地产税快点来吧，来了，股市才有救。