今日股市再次大跌，中国股市似乎已经走入了对一切都没有反应的冰窖。究其根本原因，完全在于宏观调控政策过紧。

    我们并不是反对宏观调控，但是我们有必要对不计后果的宏观调控进行质疑。从本轮货币宽松周期开始，准备金率依然保持在超高的19.5%，而两次降息由于一次是实际升息，因此第二次降息只是抵消了第一次实际升息，降息效果等于零。而整个时间跨度已经经历了近9个月。自政策紧缩以来已经两年。

    汇丰银行8月PMI预估值降至47.8%，可能让很多人不信。其实只要看看股市，就可以知道实体经济大致的情况了。由于目前国内股票市场的市值已经足够大，因此它已经不是一个资金可以随意操纵的市场，相反它是一个真实反应整体资金流动性与企业运行预期的市场。如果经济系统流动性不足，股市不可能强势。这是流动性的试金石，远比各大银行统计局的报表反映实在。同时数亿万计的分析师、研究员、投资经理在分析调查从宏观经济到产业机会，到每一个上市公司的现状与营运前景。就像数以万计的狗用灵敏的鼻子去嗅着上百个数据和两千四百家股份公司。以便在这些骨头上找出一些做多或者做空的肉来，拼命争夺数以亿计的机构与个人的狗粮。虽然每一条狗不可能嗅出所有骨头上的残肉，但是从统计科学来说，数以万计的狗不断嗅过的骨头上有多少残肉可以食用大体上是没有太大偏差的。而这两千四百根骨头大体代表了中国主题的公司资产。数万条狗看不到这些骨头上的机会，显然也表达出看不到整个经济的前景。

    政策始终不能实质性宽松以推动经济回升，这当然有助于去库存去过剩产能，去房地产库存。但是城门失火殃及池鱼，一些并不在宏观调控目标之中的行业企业也被连坐受刑。没有资金，很多出口导向性企业就不能开工。出口型企业大幅收缩也成为必然，失业率上升也是必然，社会承受力逼近底线也有可能。股市在过紧的政策之下只能苦苦挣扎。

   只有政策实质性宽松才能救经济救股市。