对冲基金，在国内目前还是绝对新生事物，大家都在摸着石头过河。量化交易，程式化交易，在国内也是新生事物。很多海归派也在打这个牌子。我们也做了一些尝试，交了一些学费，初步形成了系统。但是目前没有在这个方向继续发展。谈一点实际体会。

一、严格的对冲基金是广义市场的对冲基金，跨地区，跨市场，跨品种。如全球市场交易，股市期市柜台市场。现在国内有专业能力在如此大的市场空间运行的很少。估计也只有中投可以勉强做，而其他机构基本无论是在组织，人才和经验上都不具备。虽然资本面上并不存在困难。比如一个QDII，基本上是交学费烧钱练兵。

二、国内市场的市场宽度不足，比如股市可对冲的品种太少。没有股票期权。

三、流动性问题，比如股市期现不同步，期货T+0，现货T+1。比如股指期货合约金额太大。

四、资金规模与市场匹配问题。规模太大的资金目前市场流动性不足。规模太小的资金由于股指期货合约太大，无法分散一做凤控。没有有效凤控手段就谈不上对冲。

五、所谓中性其实是鬼话，基本上就是有限做空与有限做多的系统化切换而已。这个里面的关键还是交易系统的设计问题。

六、任何对冲性交易系统的设计都是一个进化过程，小资金根本承担不起研究成本。

    还有很多很多现实环境的限制使得对冲这种最高的专业化交易形式在国内离可实战性差距很大。

    总之，市场环境的缺陷使的国内出现真正的对冲基金还有不小距离。