通货膨胀终于刺痛了政府，反通胀将成为政府在未来时期的工作重心。虽然发达国家仍然在努力走出后金融危机时段。新兴市场国家的经济刺激退出已经有一段时间了。而通货膨胀这个经济刺激政策的必然产物已然威胁到新兴市场国家，尤其是中国。政府不得不以紧缩政策应对通货膨胀。国有大银行的准备金率已经上调至空前的18.5%。利率是否上调已然成为大概率的选择。假以时日，流动性衰退是难以避免的。而在股指期货的双向交易时代，国际游资选择炒高资产泡沫再做空的策略也是可行的。政府的政策将面临艰难的局面。选择维持就会使价格失控，选择紧缩则有被索罗斯们顺势做空的可能。

    我们这一轮牛市是始于2008年底的政府四万亿刺激经济的政策。而现在这些政策大部分已经被收回，小部分正在被收回。按照政策、货币、实体经济、物价的时滞，目前显然已经是价格膨胀阶段。政府不得不采取紧缩政策。

    资产泡沫是显然的。房价站上了历史性高位，并且在调控政策下仍然不能按照政府的意愿有效回落。或许有人说股市没有恢复到六千点。这其实是因为指数有很大的欺骗性。如果将石油股和银行股等权重股恢复到接近六千点。或者简单地将中石油恢复到40元之上，现在的上证指数或许已经到了八千点了。但你在有限的年份内很难看到中石油涨回48元。尤其是在全流通的背景下。从统计结果来说，大部分的股票已经超越六千点了。

    最有效的证据是中小板指数，从2008年底至今，一直在牛市中，从2114涨到7493，涨幅超过200%。时间超过两年。很多股票涨了10倍以上。如果说这不是牛市的话，我就不知道什么是牛市了。

    所以对于很多市场人士的观点：“我们站在一个牛市的起点上。”我非常不认同，难道连涨两年的市场是一个熊市？专业选手都知道，股市短期是由短期资金根据市场情绪的进出决定的。而长期是由经济政策决定的。站在一轮新牛市的起点？难道政府会采取进一步的货币放松政策吗？政府在可以预期的时期内，业已并将继续采取紧缩的政策。

    前期市场在高位放出了天量区间，现在量能萎缩了。中小板也在一个历史高位放出了天量。除非有源源不断的后续资金，或者说有政府持续的货币放松政策。否则我们一定要警惕这是一轮熊市的开始。

    持续的紧缩政策必然带来熊市。天道在此提醒，绝对不要与系统趋势作对。保住本金，是生存之道。