上一周A股的运行表现出两大特征，即交易日的单日股指走势是惊心动魄，巨幅震荡使其鲜明特征，单日的股指振幅经常在百余点左右，最高的达到165点。而整周的运行特点叫波澜不惊。全周中，除了周一大盘短时上冲4000点之外，其余的几个交易日股指都在3600点上下震荡。再一个特点就是，一般在早盘都呈现震荡下行，午盘收盘时再拉升。全天的运行图上经常会留下V型缺口，用牛市熊途来形容上一个交易周的股市轨迹应该十分恰当！

    股市的这三个特征显然只是一个表象，也是当前股市上各种力量博弈进入胶着状态的真实反映。那么怎么看当前的股市这种运行状况？

    可以肯定的是，当前的股市运行已经脱离了股市正常运行轨迹，用技术指标来衡量也是自找麻烦。因为，近期的股市运行基本上就是无规律可循。当然，没有规律可循，本身也是一种规律，只是这个更需要透过现象看清本质。

    这里面有几个问题需要弄清楚，然后才能有结论，否则就是臆测。第一，在国家救市这个大背景下，为何股市还是这么不温不火？特别是，这次国家利用救市的机会在推动经济结构调整，力推中国制造2025（工业4.0）、互联网+、双创（大众创业、万众创新）等，包括国家发改委推出的八大工程包，应该说是把救市与推动经济结构调整紧密结合在一起，避免了单纯的救市，救市的意图目的都很明显。机构也好、散户也好，只要按照这个意图去做，股市应该会有回报的，大盘也应该企稳反弹的。不至于像现在这样每天都不知道大盘的底在哪里。第二，股指为何稍一冲高就马上就回落？根据股评家和有关的经济学家的判断，大盘冲高回落，受到两种力量的左右，一个是近期获利回吐盘，再一个也是最大的力量是套牢盘。当然也不能排除恶意做空者。那么究竟这两个力量究竟有多大，是需要搞清楚的。否则政府的救市也会陷入被动的。第三个问题是，为何大盘常常无由头的断崖式跳水？如果说冲高回落是因为套牢盘太多，获利盘回吐的话，那么断崖式跳水又是什么力量在左右？这个问题虽然是近期才出现的，但是基本上决定了牛市的生死。

    如果不解决上面所说的三个问题，特别是最后一个问题，那么，八月份乃至于后期，股市很难走出好的行情，可能就此陷入了跌跌不休的震荡之中。

    应该说，政府救市是拿出了大量的真金白银的。据不完全统计，从7月初政府确定救市的那一刻起，目前已经投入了约1.5万亿的资金入市。这应该不是个小数字，但是，对于40多万亿的两市市值来说，又不算个大数字。特别是对于人的欲望之壑来说，那就更显得微不足道，或者说作用的效果十分有限。

    为什么这样说呢？还是回到股指来分析，无论是冲高回调，还是断崖式跳水，对于机构来和散户说，都掩饰不了一个问题，那就是套现套利+逃离。只是这种行为一般都是由机构发动，然后波及散户，最后落袋为安，集体大逃亡。然后再寻找新的机会，周而复始，如此循环，投机意图明显。在股指走势平庸阶段，只有震荡才有机会，机构主力通过发动震荡，吓跑散户，在低位吸纳，实现了低成本扩张和财富的积累，在如此循环往复中获利颇丰。

    这么说来，造成当前股市低迷运行的根源，股灾是源头，但获利盘回吐才是“真凶”。如果说初始阶段是因为股灾造成信心不足、恐慌使然，那么现在已经进入程式化并难以改变。因此，在强大而无底线的欲望面前，无论多少救市资金最终都会被消耗殆尽。所以说，贪婪才是当下股市最大的空头。好在监管部门已经发现了这个问题，中国证监会明确提出集中抛售，就是一种利用持股优势进行操纵市场的行为。应该会受到制约的。

    明白了股市震荡与平庸的源头之后，下一波只有针对获利回吐这个层面做出相关的制度性安排，再加上充足的流动性，股市才有可能走出新的行情。否则即将开始的八月，还会在这种震荡不安之中度过。