通胀见顶的因素非常复杂。关键是要看主因是什么。

如果是欧美经济的大幅衰退而减缓，外部输入型通胀因素随之消失，则中国的确有进入新牛市的可能。这也是美国1990至2001年大牛市的基础。

说白了，就是邻居穷了，让物价降了下来。

标普下调美国债务评级，下次回到这一位置，可能是七八年后。因为赤字消除是个漫长且痛苦的过程。看看英国的骚乱，你就知道一切。

福利国家不可共苦，这是人性的放纵所至。

因此，欧美不会在变穷后，主动节衣缩食，反而是透支信用，大举未来债务。这个结果，就是滞胀。

滞胀一旦出现，中国房市泡沫崩溃，中国牛市不可期待。因为滞胀导致中国不得不强行挤破地产泡沫，结果以资产负债表的衰退而应对通胀，这就是日本平成萧条的道路。

如果要期待大牛市，要等到欧美债务危机消停之后，这肯定是在至少一年之后的事了。

各种迹象显示，黄金的大涨，在暗示全球滞胀。

滞胀一旦到来，则牛市没有可能。

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附文

高盛奥尼尔预测：中国通胀见顶或催生新牛市
　　高盛资产管理主席吉姆·奥尼尔发布最新报告称，在中国通胀见顶且紧缩政策开始转向后，全球股市很可能开始新一轮的牛市。
　　奥尼尔表示，近日全球股市大跌，不少观点都宣称新一轮熊市已开始，但他对此表示怀疑。尽管无法否认全球经济增长正丧失动力，且2009年初以来的牛市可能终结，但"在中国通胀见顶且紧缩政策出现转向后，新的牛市很可能开始"。
　　奥尼尔表示，市场希望看到中国通胀见顶的信号，这对提振中国内需是有益的。
　　作为"金砖四国"概念的创造者，奥尼尔一直看好新兴经济体的表现。在最新报告中，他重申"中国和其他增长中市场将主导未来几年全球经济和市场的命运"，但他同时表示"美国和欧洲面临的局部挑战仍将给全球带来压力"。
　　针对标普调降美国长期信用评级一事，奥尼尔认为降级消息"短期看来并不那么重要，仅是一种象征意义"。他称，这虽然对美国信誉造成打击，而且可能导致七国集团资产配置的转移，但"这一变动不大可能让美国国债出现问题"。
　　奥尼尔一直对美国经济持相对乐观的态度，并认为下半年美国经济复苏进程有望加快。最近，奥尼尔的口风略有改变，表示已经开始怀疑美国经济增长势头是否如他在12-18个月前预计的那样强劲。(.中.国.证.券.报 .杨.博)

 标普表示经济疲软、政府债务和房贷风险将打压美国银行业利润

    海外媒体8月9日报道，评级机构标准普尔（Standard & Poor's，简称标普）9日表示，对迟缓的经济恢复进程、美国主权债务问题和抵押贷款风险等因素将打压美国银行业利润和信用等级表示特别关注。

    标普5日将美国主权信用评级调降至AA+级，导致8日美国股市重挫，美国国债价格上涨。

    标准普尔表示，其对美国银行业2011年前景基本预测认为会出现净利润“温和增长”，因信用损失正在下降，从而允许银行调低用于弥补损失的准备金水平。

    不过，各银行2011年营业收入将继续遭受“温和下降”，主要受累于温和贷款增长和低利率水平。

    标普表示，“我们预期第二季度趋势将延续到第三季度中，不过我们更为关注对迟缓的经济恢复进程、美国主权债务问题和抵押贷款风险等因素”。第二季度中，美国银行业信用评级、盈利、资产质量和资本金水平均出现改善。

    对标普银行业评级展望的负面因素包括：美国经济疲软、抵押贷款市场风险（尤其对大银行）和欧洲主权债务危机。而美国地区银行主要受商业房地产业状况影响。

    标普表示，美国银行业在欧洲债务危机国家的债务敞口“没有实质性传染的风险”。

    近期美国几家最大银行从接管和债券承销中获益，不过标普称，这些银行未来这这些业务方面的收入不太可能继续增长，因美国经济形势疲软，而美国主权债务问题依然未得到解决。

    不过标普重申，其调降美国主权信用评级的决定不会直接影响其对美国个体银行的信用评级。