最近几年，A股市场出现明显的特征，即主流的观点总是错误的，这一点重点体现在基金的仓位变化上。
    最新公告显示，截至010年四季度末，偏股基金股票的平均股票仓位达84.59％，已逼近2009年底85.97％的仓位历史高点。开放式混合型基金平均股票仓位达80.63％，环比劲升4.19个百分点。
    84.59％的仓位，实际上接近偏股基金在2009年底创出的85.97％的仓位历史高点。在宏观调控步步紧逼的背景下，缘何基金敢于如此重仓呢？答案在于基金过于相信所谓的静态业绩估值底，而忽视了货币紧张带来的估值中枢下降。
    其实，中国股市的政策市特征里，核心是资金市。基金的集体错误在于，相信一季度是全年资金最宽松的时间，以为市场估值会因此上升，却忽视一季度可能是全年通胀最高的时节。至少短期将证明，一季度通胀会比去年12月高。而通胀压力可能令货币调控用尽手段。所以，上周的银行间拆借利率飙升，证明银行和基金一样，低估了宏观调控的力度。
    由于整体仓位较高，据测算，基金手中持有的可供投资的现金仅为500多亿元。据天相投顾对基金去年四季报的统计显示，全部可比的主动型偏股基金去年底股票仓位平均达到84.59％，比去年三季度末提升2.64个百分点，增仓明显。其中开放式股票型基金平均仓位达88.2％，环比提高1.67个百分点。开放式混合型基金大幅增仓，平均仓位达80.63％，环比劲升4.19个百分点；封闭式基金平均仓位为78.32％，接近80％的仓位上限。
    数据显示，在去年四季度的勇敢行动之后，偏股基金的平均仓位已接近历史新高。只是，仓位新高意味着退路太少，因为基金博弈的对象开始是大小非和新股发行者。
    2009年四季度末偏股基金平均仓位曾创出85.97％的新高，特别是股票型基金仓位接近九成，结果基金群体遭遇滑铁卢。今年历史会不会重演呢？值得关注。
    由于去年全年不景气，机构甚至在在今年一季度赌一把的决心。可是，宏观调控的目标是管理资产价格的上涨预期，这就必然导致股市成为宏观调控的主战场，基金因素成为牺牲品，这是无可奈何的事。基金仓位成为反向指标，只证明散户不再是基金博弈的主要对象，产业资金比基金更聪明。